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动力煤周报总结

核心内容

本周动力煤市场整体呈现价格下行趋势，市场情绪偏悲观，供需关系趋于宽松。主要受供给恢复、下游需求疲软及港口库存高企等因素影响，动力煤价格持续承压。

主要观点

• 供给恢复：产地供给加速恢复，煤矿产量小幅提升，但发运利润倒挂，影响市场贸易。
• 需求疲软：下游企业陆续复工，日耗回升，但整体仍低于去年同期水平，民用需求托底作用有限。
• 库存高企：电厂及港口库存均偏高，港口库存达到绝对高位，终端暂无补库压力，对煤价形成持续压制。
• 市场情绪：整体市场情绪悲观，贸易商恐慌甩货，下游压价采购，价格明显下行，反向传导至产地。
• 价格走势：动力煤现货价格中枢下移，期货主力合约价格平稳，基差收敛，价差变化平稳。

关键信息

政策与要闻

• 发改委：强调以稳物价为重点，强化市场保供稳价。
• 中国煤炭运销协会：2023年煤炭需求或实现小幅增长，供应将继续增长，供需总体或将相对平衡。
• 中国煤炭工业协会：2022年亿吨级产煤省份产量比重继续增加，15个千万吨以上省份产量占比达99%。
• Kpler数据：
  • 2023年1月澳大利亚煤炭出口量环比下降17.04%，同比下降14.85%。
  • 2023年1月印尼煤炭出口总量同比大增197.7%，其中向中国出口同比大增2.2倍。
• 气象预测：立春后气温快速回暖，全国整体偏暖，但中东部地区将受弱冷空气影响，气温略偏冷。

供应情况

• 产地供给持续恢复，但发运利润倒挂，影响市场贸易。
• 大秦线发运量高位上升，但港口铁路日均调入小幅下降。
• 产地非电需求处于淡季，坑口价格偏弱运行。

需求情况

• 下游企业复工，主要省市日耗回升，但整体仍低于往年水平。
• 未来有弱冷空气影响，中东部地区将出现雨雪天气，对民用需求有所支撑。
• 水电输出偏弱，三峡出库量小幅增加，但水位仍低于常规水平。

库存情况

• 25省电厂存煤可用天数维持回落至农历同比正常水平。
• 港口库存达到新高，但终端无补库压力，持续给沿海煤价带来压力。
• 中间环节库存达到同比高位，江内累库放缓，南方港库整体持稳。

结论

• 短期趋势：市场情绪悲观，供需宽松，煤价将继续承压。
• 长期展望：若宏观经济好转，煤炭需求或实现小幅增长，供需总体或将相对平衡，市场价格可能以稳为主、小幅波动。

策略建议

• 市场情绪悲观，价格下行，建议关注供需变化及宏观经济动向。
• 下游需求未有超预期增量，港口库存高企，短期内煤价或继续弱势运行。
• 贸易商需谨慎应对市场波动，避免恐慌性甩货。

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