20230807-德邦证券-家用电器23W31_奢侈品专题_Q2表现分化_大中华区增长引领_20页_1mb

奢侈品专题分析与投资建议

核心观点

奢侈品集团2023上半年业绩出现分化，亚洲市场表现尤为强劲，大中华区需求复苏拉动整体增长。龙头品牌如LVMH和爱马仕保持领先地位，而开云集团面临增长放缓的挑战。

奢侈品板块表现分析

主要品牌情况

• LVMH集团：实现收入同比增长17%，亚洲地区增速最快。旗下时尚皮具与其他零售业务亮点突出。
• 爱马仕集团：上半年收入跃升252%，核心业务领跑行业，Q2亚洲地区增长34%。
• 开云集团：收入小幅增长2%，核心品牌Gucci增速放缓，亚洲市场改善但未能弥补其他地区缺口。

亚洲市场表现

疫情影响后，亚洲尤其是中国市场需求持续复苏，成为全球奢侈品市场增长的主要动力。北美地区增长乏力，欧洲表现平稳，日本区域乏力。

投资建议 - 家电板块

黑电

关注海信视像、TCL电子龙头等高景气领域，技术变革推动行业升级。

白电

618大促推动需求回暖，建议关注格力电器、美的集团、海尔智家等龙头企业。

清洁电器与新兴品类

清洁电器市场数据回暖，科沃斯、石头科技强劲；高端电子健康设备如倍轻松呈现新增长点。

纺服及纺织制造

男装领域：比音勒芬、报喜鸟；运动鞋服领域：李宁、安踏、361度。
纺织制造关注华利集团、申洲国际及新澳股份。

行情数据

家电板块周涨幅-0.6%，家电子板块分化明显。白电、厨电表现疲软，黑电相对稳健。

风险提示

消耗品需求不及预期、原材料价格波动、地缘政治风险、汇率重大波动及疫情影响持续是核心风险点。