20240522-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

报告摘要

燃料油早报分析总结 (2024-05-22)

基本面分析： 近期成本端油价下滑拖累燃料油价格。俄罗斯炼厂遭受袭击，导致高硫燃油产量减少， asian 供应压力有所缓解。新加坡低硫供给趋紧，因炼厂活动受限，大陆中国炼厂高硫进料需求走强，外贸中东和南亚发电需求逐步进入旺季，短期内多头因素占优。但全球经济悲观预期、低硫发电淡季需求 weak，以及成本支撑乏力，构成空头压力。整体基本面中性偏稳。
基差情况： 新加坡高硫380燃料油折盘价为3644元/吨，FU2409收盘价3458元/吨，基差186元，显示期货贴水现货，利好市场情绪，偏多信号。
库存动态： 新加坡高低硫燃油库存减少786%至1912万桶，仍低于五年均值，供给偏紧支撑价格，偏多方立场。
盘面表现： 价格运行在20日线之上，但该线向下，技术面显示震荡可能。LU和FU价差回落，反映高低硫分化，预计LU-FU价差继续收窄。
主力持仓： 多头持仓净增，显示市场偏乐观，技术支持价格震荡上行。
价格预期： 成本端油价支撑弱，但基本面整体平稳，预计燃料油价格震荡运行，波动区间围绕当前水平。
关键因素： 利多因素包括俄罗斯供应减少、中东南亚需求旺季；利空因素涵盖经济 pessimism、航运需求 weak、低硫发电淡季及油价支撑无力。主要逻辑是成本拖累和需求旺季切换，风险点在于中东局势缓解或俄罗斯出口反弹，可能导致 supply 增加或需求减弱。