20250223-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_继续关注复工资金到位情况_推荐国际工程板块_9页_589kb

本周建筑装饰行业跟踪周报分析了行业走势和投资机会。建筑装饰板块（SW）本周（2025年2月17日至21日）累计下跌4.5%，相对沪深300和万得全A指数的超额收益分别为-1.45%和-2.51%。报告指出，节后工地复工节奏较慢，但1月社融超预期增长主要由企业和政府融资拉动，2025年专项债发行加快，预计将改善投资端和实物量。

行业政策方面，农发行2024年投放1805亿元支持水利建设，反映政策性银行对基础设施的资金支持，利好水利工程和相关材料需求。国际工程板块表现积极，2024年我国对外承包工程营业额同比增长31%，新签合同增长11%，未来一带一路战略推进可能加码基建合作，特朗普任期内关税摩擦或加剧外交风险，但海外工程需求有望受益。建议关注中材国际、上海港湾等个股。

需求结构亮点包括装配式建筑、节能降碳和新能源基建领域，相关企业如鸿路钢构、华阳国际值得关注；低空经济政策催化不断，建议关注建筑设计院板块，如中交设计、华设集团；半导体洁净室景气度延续，关注亚翔集成、柏诚股份。

风险提示包括地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。报告推荐估值低、业绩稳健的央企和国际工程板块，如中国交建、中国电建。

总体而言，行业在基建需求景气和技术转型背景下，估值修复机会仍存。