20250223-国盛证券-建筑装饰行业周报_乌克兰重建后续催化时点有哪些__7页_705kb

报告摘要

乌克兰战后重建相关报告总结

核心内容

美国与俄罗斯就俄乌问题的谈判正在快速推进，停战时间渐近。后续需重点关注2月底俄美总统会面及复活节（4月20日）前可能达成的停火协议。乌克兰战后重建总投资需求约为5000亿美元，其中住房与基础设施占一半，将显著拉动工程与建材行业增长。联合国等机构预计未来十年乌克兰需4862亿美元重建投资，其中住房领域占比16.5%（约803亿美元），基础设施领域占比30.4%（约1480亿美元），两者合计约2283亿美元。

中国企业机会

中国或将成为乌克兰战后重建的重要参与方，尤其是在基建工程领域。中国基建企业在海外拥有丰富项目经验，具备工期短、效率高、成本低和核心技术优势，如中材国际和中国中冶在全球市占率超50%。近年来的在乌订单也显示了企业在当地的项目执行能力。若谈判顺利，中国工程企业有望在战后重建和地区业务复苏中受益。

投资建议

当前国际工程公司海外需求增长，叠加“一带一路”政策推动，板块估值相对较低，部分公司股息率较高。分析师重点推荐中钢国际（PE11X，25E股息率46%）、中材国际（PE69X，25E股息率63%）、中国化学（PB-LF 0.72X，PE69X）、北方国际等龙头企业，以及优质民企上海港湾。