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2024年1月5日股指对冲周报总结

核心内容概述

本周A股市场表现疲软，主要股指均出现回调，成交量有所收缩，外资呈现净卖出态势。同时，股指期货市场基差整体下行，部分合约年化贴水幅度扩大，但整体期限结构保持稳定。本文总结了股指期货基差变化、对冲盈亏情况及市场背景信息。

股指期货基差情况

各合约基差变动

基差趋势分析

• IF合约：基差整体下行，IF2406合约基差大幅下降至2.89点，年化贴水幅度为1.4%。
• IH合约：IH2401合约基差上升，其余合约基差下行，IH2406合约年化贴水幅度为0.8%。
• IC合约：基差普遍下行，IC2406合约年化贴水幅度扩大至5.3%。
• IM合约：基差大幅下行，IM2406合约年化贴水幅度为7.3%，且近端合约基差下降较多。

期限结构

• 期限结构基本稳定，仅IM合约近端基差下降较多，建议将部分对冲仓位转移至IM远端合约。

对冲盈亏情况

各合约对冲盈亏变动

对冲盈亏趋势分析

• IF合约：对冲盈亏整体上升，尤其是IF2403和IF2406合约，分别上涨15.20和18.60点。
• IH合约：IH2401合约对冲盈亏下降，其余合约小幅波动。
• IC合约：对冲盈亏有所下降，但IC2403和IC2406合约仍保持正向。
• IM合约：IM2401合约对冲盈亏大幅反弹，IM2403合约涨幅最大。

市场背景分析

1. A股表现：

   • 开年首周A股未能开门红，上证指数回落至2929.18点。
   • 沪深各规模指数均回吐年前涨幅，大小盘风格快速回调。
   • 上证50和沪深300周线分别下跌2.48%和2.97%，500和1000指数分别下跌2.71%和3.59%。
   • 周内最高单日成交额约8000亿，成交量较年前有所缩量。
   • 外资整周净卖出55.25亿元，但周五尾盘有25亿元净流入。

2. 经济数据：

   • 12月制造业PMI录得49%，较上月下降0.4个百分点，显示制造业景气水平回落。

3. 政策与事件：

   • 新年首个交易日上海发布公积金新政，有助于改善型住房需求释放。
   • 全国两会将在2024年3月5日召开，市场将逐步进入两会时间。

4. 海外市场：

   • 美联储12月会议纪要释放鹰派信号，对降息态度谨慎，形成市场扰动。

结论与建议

• 基差趋势：整体基差下行，IC和IM合约年化贴水幅度扩大，建议关注远端合约。
• 对冲盈亏：IF合约对冲盈亏上升，IM合约出现明显反弹，需关注其波动性。
• 市场环境：A股表现疲软，成交量缩量，外资净卖出，制造业数据偏弱，政策面有改善信号，海外环境偏紧。
• 操作建议：可考虑将部分对冲仓位转移至IM远端合约，关注两会政策对市场的影响。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不应视为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担风险。