计算机行业月度报告：三季报符合预期，关注个股机会-20181122-财富证券-10页

报告摘要

行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2018年11月22日发布的计算机行业月度分析，主要围绕A股市场表现、国内软件行业发展趋势、投资观点及行业重大资讯展开。整体来看，计算机行业在2018年10月1日至11月16日期间表现稳健，尽管面临估值和商誉减值风险，但仍存在个股机会。

主要观点

市场表现：
- 申万计算机指数在该期间上涨0.85%，跑赢沪深300指数6.16个百分点，在申万一级行业中排名第9。
- 计算机三级子行业中，软件开发和IT服务表现较好，分别上涨0.33%和2.74%，而计算机设备下跌1.56%。
- 个股方面，有107只个股上涨，93只下跌，3只停牌。涨幅前五的个股为顺利办、和仁科技、正元智慧、凯瑞德和新国都，跌幅前五的为朗科科技、万达信息、华测导航、微创股份和浪潮信息。
估值分析：
- 截至11月16日，计算机板块整体市盈率为40.25倍，位于历史后31.72%；中位数市盈率为43.48倍，位于历史后25.99%。
- 相对沪深300的估值溢价为2.49倍，仍高于历史中值。
- 与港股和美股信息技术行业相比，A股估值最高，美股次之，港股最低。
行业发展趋势：
- 2018年1-9月，我国软件和信息技术服务业保持稳中向好的发展态势，业务收入同比增长15%，利润总额同比增长14.4%。
- 软件产品收入稳定，信息技术服务收入增长较快，其中运营相关服务收入增长23.2%，电子商务平台技术服务收入增长17.3%。
- 东部地区软件业务收入增速领先，占全国比重达79.5%；中部地区增速为17.8%，西部地区增速有所回落。
投资建议：
- 计算机板块整体业绩增速预计在10%-15%之间，但增速不足以带动板块强劲表现。
- 估值分位数处于后30%水平，但绝对估值仍较高，存在可上可下空间。
- 未来一年板块面临较大的商誉减值风险，建议关注具备稳定内生性增长、行业竞争优势及社会价值的公司，如苏州科达、海康威视、新北洋等。
- 维持行业“同步大市”评级。

关键信息

行业数据

1-9月软件业数据：
- 软件业务收入44990亿元，同比增长15%。
- 利润总额5689亿元，同比增长14.4%。
- 从业人数增长5.1%，工资总额增长13.6%。
软件产品与服务收入：
- 软件产品收入13296亿元，同比增长12.5%。
- 信息技术服务收入25037亿元，同比增长18.5%。
区域增长情况：
- 东部地区收入增长15.3%，中部地区增长17.8%，西部地区增长14.8%，东北地区增长9.3%。

个股表现

重点股票：

股票名称	2017A EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017A PE	2018E PE	2019E PE	评级
东软载波	0.51	0.63	0.85	23.80	19.27	14.28	谨慎推荐
大华股份	0.84	1.09	1.39	16.99	13.09	10.27	谨慎推荐
海康威视	1.02	1.29	1.61	28.24	22.33	17.89	推荐
天源迪科	0.39	0.52	0.67	33.69	25.27	19.61	推荐
苏州科达	1.10	1.38	1.67	18.47	14.72	12.17	谨慎推荐
美亚柏科	0.50	0.68	3.41	29.96	22.03	4.39	谨慎推荐
广联达	0.48	0.62	0.83	55.42	42.90	32.05	推荐

行业重大资讯

国家智能制造标准体系建设：
工信部与国家标准化管理委员会发布《国家智能制造标准体系建设指南(2018年版)》，提出到2018年累计制修订150项以上智能制造标准，2019年达到300项以上。
大数据示范项目：
工信部确定200个2018年大数据产业发展试点示范项目，涵盖存储管理、分析挖掘、安全保障等方向，目标到2020年大数据相关产品和服务业务收入突破1万亿元。
世界互联网大会：
第五届世界互联网大会在乌镇举办，发布了15项领先科技成果，包括华为昇腾310芯片、高德地图车载AR导航等。
极光大数据报告：
2018年Q3移动互联网行业数据显示，短视频领域渗透率达65.1%，同比增长52.8%；团购外卖领域渗透率增长至54.4%，同比增长24.2%。
世界物联网白皮书发布：
首部《世界物联网白皮书》中英文版发布，提出世界物联网的组成架构模式和发展方向，呼吁各国政府推动物联网产业发展。
三星电子与NEC合作：
三星电子与NEC宣布扩大在5G产品与服务领域的合作，旨在提供全球5G解决方案，提升市场竞争力。
高德地图与阿里巴巴合作：
高德地图与阿里巴巴达摩院合作推出多场景使用的车载AR导航，提升驾驶安全与体验。
贵州大数据产业目标：
贵州力争到2025年大数据及相关产业产值突破万亿元，成为全国具有重要影响力的大数据创新中心。

风险提示

行业发展不达预期
行业创新不达预期

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上