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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概览

本次东吴证券晨会主要围绕宏观策略、固收金工、行业分析以及个股推荐四个板块展开，重点分析了当前市场趋势、金融与成长板块的投资机会，以及特定个股（如安图生物）的发展前景与投资价值。

宏观策略分析

主要观点

• 低价股与绩差股上涨信号：自10月22日起，低价股和绩差股显著上涨，被认为是市场结束熊市、进入牛市的启动信号。
• 历史规律参考：过去20年中，当低价股与绩差股同时出现7%以上的超额涨幅，且绝对收益超过9%时，往往预示市场将出现趋势性行情，尤其是在熊市末尾和牛市初期。
• 当前市场状态：市场已进入反弹窗口，预计持续30-40个交易日，主要受利好催化剂（如阿根廷G20峰会、改革开放40周年）和历史规律影响。
• 结构偏好：11月反弹窗口期，重点看好金融和成长板块。其中，金融板块关注券商，成长板块关注ToB端信息技术，如云计算、5G、半导体设备、航空装备等。
• 风险提示：需警惕美国贸易保护措施超预期和通胀上行超预期等风险。

固收金工分析

主要观点

• 市场小幅上扬：本周沪深300指数上涨0.42%，中证500下跌0.18%，上证50上涨0.69%。
• 指数期货基差变化：
  • 沪深300指数期货：IF1812升水4.99点，IF1901升水6.59点，IF1903升水8.39点，IF1906升水4.19点。
  • 中证500指数期货：IC1812贴水17.45点，IC1901贴水29.65点，IC1903贴水67.25点，IC1906贴水103.45点。
  • 上证50指数期货：IH1812升水9.01点，IH1901升水13.61点，IH1903升水30.21点，IH1906升水20.21点。
• 风险提示：报告数据为市场公开信息，可能存在误差；判断基于量化结果，与基本面关联度较低。

行业分析：股票质押专题

主要观点

• 质押风险改善：当前场内质押履约担保率回升至164%，较10月末的149%显著改善，表明市场风险已有所缓解。
• 市场回暖推动：股价回升、政策底确立，推动了市场风险的拐点，尤其是市场风险已得到控制。
• 流动性风险缓解：净赎回加速，纾困基金逐步落地，预计能有效缓解企业流动性压力。
• 券商反弹逻辑：券商第一轮反弹源于“估值修复”，第二轮反弹逻辑转为“贝塔弹性”，预计反弹仍将延续。
• 个股推荐：
  • 东方财富：业绩高增长，具备长期投资价值。
  • 东方证券：自营业务弹性高。
  • 中信建投：次新股中质地相对优异。
• 风险提示：市场短期反弹后可能继续调整；资金落地不及预期。

推荐个股：安图生物（603658）

关键信息

• 事件：公司发布可转换公司债券发行预案，拟融资不超过6.83亿元，用于体外诊断试剂产能扩大和诊断仪器研发中心建设。
• 行业地位：公司为国内IVD（体外诊断）行业龙头企业，尤其在磁微粒化学发光领域处于领先地位。
• 发展策略：顺应IVD行业快速发展趋势，通过产能扩张和研发投入，巩固行业领先地位。
• 研发成果：今年推出AutolasA-1流水线与质谱仪等新产品，体现公司技术实力和产品力。
• 盈利预测：
  • 2018年：营收18.9亿元，归母净利润5.84亿元，EPS 1.39元。
  • 2019年：营收25.6亿元，归母净利润7.45亿元，EPS 1.77元。
  • 2020年：营收34.5亿元，归母净利润9.53亿元，EPS 2.27元。
• 投资评级：给予“增持”评级，理由包括：行业空间大、增速快，公司技术实力强、研发能力强、业绩确定性高。
• 风险提示：
  • 行业政策变化风险。
  • 百奥泰康整合不达预期。
  • 质谱仪上市推广效果不达预期。

免责声明

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投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：个股涨幅相对大盘>15%
  • 增持：个股涨幅相对大盘5%-15%
  • 中性：个股涨幅相对大盘-5%至5%
  • 减持：个股涨幅相对大盘-15%至-5%
  • 卖出：个股涨幅相对大盘<-15%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业指数涨幅相对大盘>5%
  • 中性：行业指数涨幅相对大盘-5%至5%
  • 减持：行业指数涨幅相对大盘<-5%

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