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轻工制造行业周报（2014.12.01-2014.12.05）总结

一、核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现不佳，行业板块下跌1.08%，跑输沪深300指数（11.25%），在中信一级行业中排名靠后。细分板块中，造纸、印刷、包装和其他轻工均出现下跌，跌幅分别为-1.10%、-1.71%、-0.09%和-1.39%。个股方面，福建南纸涨幅最大（46.58%），而鸿博股份跌幅最显著（-12.81%）。

二、主要观点与关键信息

1. 行业动态

• 太阳纸业：控股股东减持公司股份，减持比例为3.50%，仍为第一大股东。
• 晨鸣纸业：公司认为造纸行业短期产能过剩，但长期市场需求持续看好，尤其是快递包装带来的增长。预计明年包装纸价格将保持稳定。
• 珠江钢琴：获得政府补助资金200万元，用于“音乐文化产业—中高档钢琴研发与制造基地建设项目”。
• 齐心集团：决定终止筹划重大资产重组事项，并于12月2日复牌。

2. 行业新闻

• 个性化印刷与数字印后技术：数字印刷技术已逐渐成熟，推动出版业向按需出版转型，实现“一本起订，本本不同”的个性化图书生产。
• 期货市场拓展：上期所计划推出锡镍纸浆等期货品种，以促进期货与现货、场内与场外、国内与国际的结合。
• 定制家具市场前景广阔：定制家具市场规模达千亿元，衣柜企业积极提供定制化服务，以满足消费者个性化需求。
• 林业改革加速：林业改革步伐加快，国有林场与林区改革方案基本敲定，相关产业链企业有望受益。福建等南部省份可能优先开展林改试点，相关上市公司值得关注。

3. 行业数据

• 纸浆价格：国内阔叶浆价格上涨24.3元/吨，针叶浆价格下跌42.84元/吨；国际纸浆报价维持稳定。
• 废纸价格：国内与国外废纸价格均保持稳定。
• 原油价格：本周继续下滑，英国Dtd为67.97美元/桶，美国WFI为65.70美元/桶。
• PVC价格：国内与国外PVC价格均保持稳定。
• 包装纸与文化纸价格：白板纸、白卡纸、箱板纸、铜版纸等主要纸产品价格维持稳定。

三、投资建议

• 造纸板块：市场需求低迷，短期依赖价格提升空间有限，但具有国企改革与林业改革政策背景的公司未来具备较大上升空间，值得关注。
• 包装板块：年末至年初因节假日拉动需求，但受八项政策影响，可能出现“旺季不旺”现象，建议关注行业龙头企业。
• 家居板块：继续看好“大家居”和“定制家具”相关企业，市场潜力大。
• 印刷板块：电子发票与云印刷是当前热门题材，相关企业具有先发优势，盈利前景良好。

四、风险提示

1. 宏观经济波动
2. 原材料价格波动
3. 地产政策不达预期
4. 国企改革进程放缓

五、投资策略

在“牛市”预期氛围下，轻工制造板块表现平淡。建议关注政策驱动型和转型驱动型个股，尤其是受益于国企改革与林业改革的公司。同时，关注行业龙头企业及具备技术优势的印刷企业，把握未来增长机遇。

六、分析师信息

• 分析师：周悦
• 执业证书号：S1490514060001
• 联系方式：电话 010-58568159，邮箱 zhouyue@hrsec.com.cn
• 联系人：吕梁
• 联系方式：电话 010-58565082，邮箱 lvliang@hrsec.com.cn