充电桩行业深度报告：充电桩配套需求星辰大海，加速建设正当时-20230427-东吴证券-59页_3mb

充电桩行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了全球充电桩行业的发展趋势、政策支持、市场空间及产业链结构，指出充电桩作为新能源汽车发展的基础设施，正迎来快速建设期。随着电动化浪潮的推进，充电桩需求持续增长，尤其是直流快充桩的占比将逐步提升，海外市场亦成为内资企业出海的重要方向。

主要观点

1. 全球充电桩需求增长显著
   充电桩需求受新能源汽车电动化推动，预计到2025年，中国、欧洲、美国充电桩市场空间分别达到724亿元、224亿元、112亿元，2022-2025年CAGR分别为48%、65%、90%。其中，海外市场增速有望高于国内市场，主要受益于高价格和中国成熟的供应链体系。

2. 充电桩结构优化趋势明显
   公共桩领域直流桩占比将持续提升，中国、欧洲、美国2025年直流桩占比预计分别为49%、26%、21%。直流桩因充电速度快，适合公共领域，而交流桩则在私人领域更为常见。

3. 行业竞争格局分层

   • 运营端：国内格局集中，CR5达68%，代表企业包括特锐德、星星充电等；欧洲以能源企业为主，美国ChargePoint和Tesla占据主导地位。
   • 充电桩端：格局分散，多数企业市场份额较小，毛利率普遍低于20%。
   • 充电模块端：集中度较高，成本占比约50%，产品依赖电力电子技术，技术壁垒较高。

4. 海外市场潜力巨大
   欧洲市场认证门槛较低，政策支持较为宽松，是内资企业出海的首选。美国市场虽然补贴力度大，但认证流程复杂、成本高，且对本土化要求严格，整体市场壁垒较高。

5. 出海策略与挑战
   内资企业出海需克服认证、政策和渠道三大核心障碍。欧洲市场在运营商寻求性价比更高的内资代工方面更具吸引力，而美国则更注重本地化生产与供应链。

关键信息

中国充电桩市场

• 充电桩保有量：2022年达521万台，预计2025年达2056万台。
• 车桩比：2022年为2.3，预计2025年将进一步下降。
• 直流桩市场空间：2025年预计达541亿元，2022-2025年CAGR为46%。
• 交流桩市场空间：2025年预计达183亿元，CAGR为26%。
• 政策支持：中国各省市对充电桩建设与运营提供双重补贴，以绝对金额为主。

欧洲充电桩市场

• 充电桩保有量：2022年达153万台，预计2025年达382万台。
• 车桩比：2022年为12.6，预计2025年降至6。
• 直流桩市场空间：2025年预计达187亿元，CAGR为65%。
• 交流桩市场空间：2025年预计达37亿元，CAGR为54%。
• 政策支持：欧洲各国提供补贴和税收优惠，但补贴额度有限，运营端缺乏激励。

美国充电桩市场

• 充电桩保有量：2022年达13.7万台，预计2025年达276万台。
• 车桩比：2022年为14.81，预计2025年降至11。
• 直流桩市场空间：2025年预计达79亿元，CAGR为112%。
• 交流桩市场空间：2025年预计达34亿元，CAGR为70%。
• 政策支持：美国各州政策不一，但2021年拜登法案明确充电桩建设目标，未来建设增速有望加快。

投资建议

• 整桩环节：关注盛弘股份、炬华科技、道通科技（海外组覆盖）、绿能慧充等企业。
• 模块环节：关注通合科技、优优绿能等具备较强技术壁垒的企业。
• 运营环节：关注特锐德等国内头部运营商。

风险提示

• 新能源车销量不及预期。
• 宏观经济景气度下滑。
• 政策推进不及预期。

市场结构与产业链

充电桩分类

• 按充电方式：直流充电桩、交流充电桩。
• 按服务对象：公共充电桩、私人充电桩。
• 按安装方式：落地式充电桩、挂壁式充电桩。
• 按充电接口：一桩一充、一桩多充。

充电桩工作原理

• 交流充电桩：通过车载充电机将交流电转换为直流电，充电时间较长。
• 直流充电桩：直接为电池充电，充电时间较短，但对供电系统要求更高。

成本构成

• 充电设备占充电桩建设成本的93%，其中充电模块占比50%。
• 充电模块主要由功率器件、磁性元件、半导体IC、电容、PCB等构成。

商业模式

• 运营商主导模式：负责投资建设与运营，盈利依赖于单桩利用率和充电服务费。
• 车企主导模式：包括自建和合作建桩，车企自建模式盈利困难。
• 第三方平台模式：通过资源整合接入不同运营商，收益来自服务费分成和增值服务。

产业链结构

• 上游：提供充电模块、配电滤波设备、监控计费设备等。
• 中游：充电桩厂商负责生产和建设。
• 下游：运营商负责运营，主要为公共和私人充电桩。

总结

充电桩行业在全球新能源汽车发展的推动下进入快速发展期，未来市场空间广阔，尤其在直流快充桩和海外市场。中国作为全球最大市场，充电桩建设与运营政策支持明确，但面临车桩比下降与需求缺口扩大的挑战。欧洲市场因政策支持与认证门槛较低，成为内资企业出海的首选，而美国市场虽潜力大，但政策执行复杂，需克服较多障碍。充电桩行业竞争格局分层，运营端集中度高，模块端技术壁垒强，企业应把握政策机遇，加快布局海外市场。