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高利润终将推动钢厂接受提涨，盘面将继续冲高

核心内容

本报告分析了焦炭和焦煤市场的近期走势及未来预期，指出随着入炉煤成本上升和环保因素影响，焦炭现货市场情绪回暖，提涨预期增强，焦煤市场则因供应减少和成本支撑而保持偏强运行。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 期现公司带动焦炭现货市场情绪回暖，焦炭提涨情绪渐浓。
  • 预计第一轮提涨将在本周内落地，后续随着焦企持续降库，市场有望进一步上涨。
  • 焦化利润短期底部已现，但受入炉煤成本抬升影响，短期利润将维持低位震荡，不建议做多利润。
  • 焦炭总库存开始下降，焦企心态逐步转为惜售，但中西部部分焦企仍有库存累积，呈现结构性演化。

• 焦煤市场：

  • 主焦煤现货继续走强，配煤品种需求有所好转。
  • 焦企持续降库提振整体焦煤需求，焦煤将继续维持震荡格局，建议观望为主。
  • 山西环保检查影响开工，导致焦煤供应缩减，产地主焦煤出货好转。
  • 焦煤库存持续下降，成本支撑效应显现。

关键信息

焦炭三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5）

焦煤三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5）

供应与需求

• 供应：

  • 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率88.51%，周环比-0.29%，继续下降。
  • 230家独立焦化厂焦炭日均产量63.08万吨，周环比-0.4万吨，继续下降。
  • 山西环保检查导致焦煤供应缩减，产地主焦煤出货好转。

• 需求：

  • 247家钢厂铁水日均产量231.43万吨，周环比+0.06万吨，开始微增。
  • 高品焦炭需求旺盛，黑色盘面拉涨带动投机需求启动，贸易商积极拿货。

库存变化

• 焦炭总库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂总库存为841.89万吨，周环比-13.99万吨，开始下降。
• 焦化厂库存：230家焦化厂库存130.83万吨，周环比-18.94万吨，大幅下降。
• 钢厂库存：110家钢厂焦炭库存482.06万吨，周环比-6.55万吨，继续下降。

价格与价差

• 焦炭价格：

  • 山西焦化利润241元/吨，周环比+3元/吨，低位走稳。
  • 高低品焦炭价格出现分化，高品焦炭出货良好，价格得到有力支撑。

• 焦炭价差：

  • 焦炭5-9价差低位走稳。
  • 5月基差继续走低。

• 焦煤价格：

  • 山西焦煤价格走强，进口总量偏低的情况下，蒙煤呈现上涨态势。
  • 海运煤买卖价差较大，价格仍较为失真。

• 焦煤价差：

  • 焦煤5-9月差有所反弹。
  • 05基差维持弱势。

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

总结

当前焦炭市场因入炉煤成本上升和环保因素影响，现货提涨预期增强，预计第一轮提涨将在本周内落地。随着焦企库存持续下降，市场情绪逐步回暖，焦炭盘面有望继续冲高。焦煤市场则因供应减少和成本支撑保持偏强运行，但短期内价格仍维持震荡格局。建议投资者在焦炭市场关注提涨落地及库存变化，在焦煤市场保持观望态度。