20210426-天风期货-双焦周报_双焦保持供需两旺_普涨下需注意风险_21页_1mb

双焦市场总结（2021.4.26）

核心内容

当前双焦市场呈现供需两旺态势，价格持续上涨，市场情绪积极。焦炭和焦煤价格均受到期货市场强势拉涨的影响，现货市场也保持偏强运行。同时，环保限产政策对供应端产生持续影响，成为市场调节的重要因素。

主要观点

焦炭市场

• 供应端：230家独立焦化厂剔除淘汰产能利用率降至86.18%，周环比下降1.54%；焦炭日均产量下降，库存持续下降。
• 需求端：247家钢厂铁水日均产量增加至236.23万吨，周环比+2.87万吨，钢厂催货现象明显。
• 价格走势：第二轮提涨迅速落地，第三轮提涨开始，涨幅仍为100元/吨，预计钢厂将很快接受。
• 利润情况：山西焦化利润354元/吨，周环比+47元/吨，焦化利润稳步回升。
• 库存与基差：焦炭总库存为802万吨，周环比-10.15万吨，继续下降；9-1价差扩大，5月基差维持低位。

焦煤市场

• 供应端：主产地供应持续收紧，蒙煤通关恢复缓慢，仅约60车，市场仍处于有价无市状态。
• 需求端：焦企库存大幅下降，钢厂催货加剧，焦煤需求保持强劲。
• 价格走势：受期货市场影响，焦煤现货价格持续坚挺，但提涨节奏有所放缓。
• 利润情况：焦煤利润未见明显提升，与焦炭利润形成对比。
• 库存与基差：焦煤库存持续下降，但9-1月差走弱，05基差维持弱势，与现货强势形成背离。

关键信息

• 环保限产：中央环保督查组再次入驻山西晋南区域，导致焦化厂生产受限，供应端持续偏紧。
• 期货与现货联动：期货市场强势拉涨带动现货市场走强，期现公司与钢厂抢货快速消化库存。
• 提涨周期：焦炭提涨周期预计至少延续至5月中旬，钢厂对价格容忍度较高。
• 交易策略：建议把握好交易节奏，关注焦炭9-1价差扩大和焦煤05基差弱势，越差套利单可考虑场外观望。
• 数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭等。

风险提示

• 环保政策不确定性：全年环保限产政策可能对钢焦平衡产生重要影响，需密切关注。
• 市场情绪波动：期货市场强势可能带动现货价格快速上涨，但需警惕后续回调风险。
• 库存变化：焦炭总库存持续下降，焦煤库存也保持低位，但需注意交割前市场可能出现的波动。

附图说明

• 焦炭与焦煤的库存、利润、价差等数据均通过图表形式展示，显示季节性变化趋势。
• 图表显示焦炭和焦煤市场均呈现偏强运行态势，但焦煤基差与月差维持弱势，与现货价格形成背离。

总结

双焦市场在环保限产与需求强劲的双重驱动下，整体保持偏强运行。焦炭提涨周期持续，焦煤现货价格坚挺，但需注意期货与现货之间的价差和基差变化。建议投资者关注市场动态，合理把握交易节奏，控制风险。