20230227-国投安信期货-聚酯周报_供需同增_驱动不足_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现震荡态势，上游原料价格有所反弹，下游需求逐步恢复，但整体供需同增，市场驱动不足。

行情回顾

• PTA：主力2305合约从5400元/吨回升至5600元/吨附近，随后震荡。
• 乙二醇：主力合约从4200元/吨以下反弹至4300元/吨以上，延续反弹势头。
• 短纤：价格整体跟随PTA反弹，主力2304合约自7000元/吨反弹至7200元/吨附近，但消费尚未明显走强。

上游原料及各环节利润

• Brent原油：先抑后扬，石脑油-Brent价差走强至130美元/吨，PX-石脑油价差回落至300美元/吨附近。
• PTA加工差：从200元/吨以内反弹至300元/吨，但整体仍偏低。
• 乙二醇利润：
  • 煤制利润受煤价反弹影响略有回落。
  • 乙烷制利润向好。
  • 石脑油制和外采乙烯法利润震荡。
• 聚酯利润：小幅下滑。

产业链供需分析

• PX及PTA、MEG开工率：整体保持平稳。
• 聚酯负荷：回升至86%。
• 涤丝库存：小幅上升。
• 终端织造：
  • 江浙织机负荷回升至75%。
  • 加弹开机负荷达92%。
• 供需趋势：上游供应平稳，下游需求恢复，但整体仍处于震荡状态。

总结及策略推荐

聚酯产品表现

• PTA：短期反弹后震荡，加工差略有修复，但整体偏低。
• 乙二醇：供需面呈现海外缩减、国内增长，价格偏强。
• 短纤：价格被动跟随PTA，消费未明显走强，驱动不足。

市场驱动因素

• 供应端：广东石化260万吨新装置投产，盛虹炼化、乌石化提负，短期PX供应增长压力大。
• 需求端：终端织造开工继续上行，需求平稳回升。
• 中期展望：调油需求仍是潜在利多，但需关注煤价及装置转产情况。

操作评级

关键数据与图表说明

PTA

• 主力收盘价：5542元/吨，周涨1.39%，月跌3.21%。
• 现货加工差：266元/吨，周涨24.16%。
• 仓单与库存：PTA仓单和五年季节性库存数据均反映市场震荡状态。

乙二醇

• 主力收盘价：4313元/吨，周涨1.67%，月跌2.55%。
• 现货利润：MEG内盘均价4260元/吨，周涨2.77%。
• 注册仓单：乙二醇注册仓单量显示市场活跃度有限。

短纤

• 主力收盘价：7152元/吨，周涨1.10%。
• 现货利润：短纤现货利润仅3元/吨，周跌97.17%。
• 库存：涤纶短纤库存五年季节性显示库存小幅上升。

星级说明

• ★★★：表示趋势较为明确，具备投资机会。
• ★☆☆：表示趋势存在但可操作性较弱。
• ☆☆☆：表示趋势不明确，以观望为主。

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