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晨会纪要总结

【核心内容】

本次晨会涵盖了多个行业领域的分析与展望，重点包括宏观经济、债券市场、银行、通信、汽车、计算机、机械、食品饮料、交运等板块。整体来看，市场预期在多个领域出现积极变化，政策导向和行业趋势成为主要关注点。

【主要观点与关键信息】

一、宏观分析：8月经济数据有望修正悲观预期

• CPI与PPI：8月CPI回落至1.6%，PPI跌幅收窄至-0.8%，显示经济温和复苏。
• 投资与消费：基建和地产投资增速小幅回升，固定资产投资累计增速与前值持平；消费端仍以地产和汽车相关为主，支撑社消增速。
• 信贷与利率：新增信贷或回升至6500亿，但整体仍偏弱。利率上行是去杠杆和基本面改善的共同结果，信用债市场相对价值较高。

二、固收市场：去杠杆背景下利率调整持续

• 利率债策略：去杠杆导致资金成本上升，叠加基本面改善，利率上行是必然。
• 信用债策略：信用债市场受到监管趋严影响，供给受限，但高等级品种仍具配置价值。
• 政策影响：交易所对类平台发行人限制，地方债置换节奏放缓，推动信用债市场风险降低。

三、银行板块：南京银行半年报点评

• 收入与利润：收入增长37.21%，归母净利润增长22.26%，主要由投资业务带动。
• 信贷风险：新增不良贷款占信贷余额1.91%，拨备覆盖率459%，信贷风险有所上升。
• 业务模式：以非信贷资产为主导，高杠杆与资本消耗问题凸显，需持续补充资本。

四、通信板块：eSIM与物联网发展

• eSIM生态：eSIM将为物联网百亿连接提供基础，卡商将受益于新生态。
• ST易桥：传统业务亏损收窄，承诺利润有望达成，线下门店扩展加速。
• 金利科技：主营业务转型为游戏电商，毛利率高达86.59%，未来成长性突出。

五、汽车行业：新能源车后市判断与政策预期

• 政策风险：补贴政策延迟，政策内容和时间点仍是市场关注重点。
• 市场表现：客车和物流车市场受政策影响较大，乘用车市场相对稳定。
• 行业趋势：政策出台后，物流车将放量，带动行业整体增长；三元电池和软包电池将面临竞争格局变化。

六、计算机板块：天夏智慧中报点评

• 业绩表现：上半年营收3.47亿元，净利润4352万元，同比增长显著。
• 业务亮点：智慧城市业务高速增长，海外拓展在即，盈利与回款能力优于同行。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为5亿、8亿、11亿元，估值处于买入区间。

七、机械板块：海源机械半年报点评

• 业务调整：重点转向复合材料领域，业绩开始出现反转。
• 汽车轻量化：产品具有进口替代空间，未来市场增长可期。
• 盈利预测：预计2016-2018年归母净利润分别为0.22亿、0.52亿、0.84亿，PE估值处于低位，推荐评级。

八、食品饮料板块：贝因美中报点评

• 行业困境：收入费用双重挤压导致亏损，需等待政策利好释放。
• 行业复苏：预计全年营收35.2亿元，亏损2.7亿元，关注“二胎政策”与注册制带来的利好。

九、交运板块：中国国航中报点评

• 业绩表现：上半年净利同比下滑12.45%，主要因汇兑损失。
• 行业展望：全年有望实现汇兑正收益，公司经营数据有望提升。
• 投资建议：推荐评级，关注未来政策落地带来的增长空间。

【调研信息】

• 新能源汽车政策电话会议：政策方案将在9月15日前发布，预计物流车目录将推动行业放量。

【财经要闻】

一、行业掘金

1. 云计算：华为全联接大会即将召开，云计算产业受关注，市场空间超千亿。
2. 大数据创新：政策力挺大数据，预计2018年市场规模将超500亿元。
3. 车载WiFi：特斯拉实现车载WiFi功能，关注移动WiFi概念股。
4. 液态金属：中科院研究取得进展，打开下游应用空间。
5. 体育产业：政策推动体育产业发展，关注相关概念股。
6. 草甘膦涨价：供需改善支撑后市，关注相关企业。
7. 血制品行业：进口趋紧，行业景气提升。
8. 硅晶圆产能：受政策和需求推动，部分产能吃紧。
9. 苹果产业链：秋季新品发布会将带动相关供应链企业关注。

二、公司动态

• 金融：北京银行、南京银行、中国银行等净利增长，新华联增持。
• 环保与公用事业：环能科技、闽东电力、金鸿能源等业绩表现亮眼。
• 新能源与电力设备：科达洁能、科陆电子、新联电子等中标国家电网项目。
• 通信与计算机：金利科技、*ST易桥、天夏智慧等业绩增长显著。
• 其他行业：如家电、轻工造纸、房地产、建筑与工程等板块也有多项亮点。

【重点个股推荐】

【风险提示】

• 政策不确定性：新能源汽车补贴政策延迟，影响市场预期。
• 汇率波动：人民币贬值压力可能影响企业利润。
• 行业竞争：新能源车行业竞争加剧，部分企业面临转型压力。
• 监管趋严：对非信贷资产和信用债的监管加强，影响企业融资环境。
• 市场预期：部分行业如汽车轻量化、液态金属等仍需时间验证技术与市场接受度。

【海外市场表现】

【国内市场表现】

【大宗商品】

【总结】

本次晨会整体呈现出对政策、市场趋势及行业基本面的深度分析。各行业在政策导向下，表现各异，但普遍存在一定的增长潜力与转型空间。投资者应关注政策落地时间、行业竞争格局、企业盈利能力和市场预期变化，合理布局，把握市场机遇。