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A股盈利前景指数持续下调总结

核心内容概述

2018年8月，A股盈利前景指数（E.R.R.）为0.86，较7月的0.92持续下调，表明市场对上市公司未来盈利的预期有所减弱。分析师上调盈利预测的数量减少，整体盈利前景指数呈现下行趋势。这一变化与2017年下半年以来盈利预测的上调形成对比，显示出市场情绪的转变。

主要观点

1. A股盈利前景指数持续下调

• 8月A股整体盈利前景指数（E.R.R.）为0.86，较7月下降0.06。
• 上调盈利预测的分析师数量减少，表明市场对盈利增长的预期趋于保守。
• 自2017年下半年以来，盈利预测持续上调，但在2018年3月达到顶点后开始回落，8月进一步下调。
• 主板、中小板盈利前景指数持续下降，而创业板保持稳定。

2. 工业企业盈利情况

• 利润增速增强：6月工业企业利润累计同比增速为17.20%，较5月提高0.7个百分点。
• 主营业务收入增速回落：6月主营业务收入累计同比增长9.90%，近两个月连续回落。
• 成本下降：财务费用累计同比增速为5.40%，较5月大幅降低。
• 库存增加：产成品存货同比增长8.3%，较上月提高1个百分点。
• PPI上涨支撑盈利：PPI同比上涨4.7%，PPIRM同比上涨5.1%，两者增速之差为-0.4%，反映价格端对盈利的支撑作用。

3. 不同行业盈利前景变化

• 上游原材料：石油石化、煤炭、有色金属行业盈利前景指数均下调，但煤炭仍高于1，显示上调分析师仍多于下调。
• 中游制造业：钢铁、建材行业盈利前景指数大幅下调，其中钢铁行业下调幅度达55.6%。
• 下游消费品：商贸零售行业盈利前景小幅上升，其他行业普遍下跌。
• 大金融地产：银行、地产及非银金融板块盈利前景指数均下调，但银行、地产仍维持在高位。
• TMT行业：计算机行业盈利前景指数略微上调，但仍低于1；其他TMT行业盈利前景均下滑。

关键信息

• E.R.R.定义：E.R.R. = (过去30天上调盈利分析师报告数量 / 过去30天下调盈利分析师报告数量)，样本为全部A股剔除ST股。
• 数据来源：WIND，财通证券研究所。
• 盈利预测覆盖范围：31家研究机构对上证所、深交所交易的全部股票的盈利预测和研究报告。

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