20220428-浦银国际证券-每日一图_2021年国产PD-1_PD-L1销售表现各异_3页_804kb

2021年国产PD-1/PD-L1销售表现总结

核心内容概述

2021年，中国PD-1/PD-L1药物市场呈现出显著的分化趋势。国内共有13款PD-1/PD-L1药物获批上市，其中4款为进口产品，9款为国产产品。从销售数据来看，国产药物的表现参差不齐，部分产品因适应症扩展、医保政策影响或市场竞争加剧而出现增长或下滑。

主要观点与关键信息

销售表现

• 百济神州替雷利珠单抗：销售额增长47%，达到16亿元人民币，表现最为突出。
• 信达信迪利单抗：因大适应症纳入医保，销售额增长22%，达到28亿元人民币。
• 恒瑞卡瑞利珠单抗：受医保降价影响，销售额下降15%，但仍保持领先地位，达到41亿元人民币。
• 君实特瑞普利单抗：销售额下降59%，仅为4亿元人民币，主要受竞争和商业化团队影响。
• 新上市产品：
  • 康方生物派安普利单抗：2021年8月启动商业化，全年销售额为2亿元人民币。
  • 康宁杰瑞恩沃利单抗：2021年底启动商业化，全年销售额为1,161万元人民币。

市场竞争格局

• PD-1/PD-L1赛道日益拥挤，已有多个药物申报上市。
• 百济神州、恒瑞、默沙东的PD-1药物拥有最多的适应症（各8项），具备较强的市场地位。
• 其他竞品包括：嘉和生物杰洛利单抗、乐普生物普特利单抗、李氏大药厂首克注利单抗、科伦博泰泰特利单抗、恒瑞PD-L1阿得贝利单抗等。

适应症开发趋势

• 大适应症（如肺癌、肝癌、胃癌）的入局难度加大，因现有疗法已被纳入临床指南。
• 具有先发优势的龙头产品在竞争中相对可控，但新进入者面临更大的挑战。

关键信息

• 市场格局：国产PD-1/PD-L1药物在2021年表现出显著差异，部分产品增长迅速，部分则因政策或竞争下滑。
• 医保影响：医保政策对销售产生重大影响，尤其是对恒瑞等龙头企业。
• 新药商业化：新获批的PD-1/PD-L1药物在2021年商业化时间较短，销售额相对较低。
• 未来趋势：随着更多药物进入市场，大适应症的开发将更加困难，市场竞争将进一步加剧。

分析师信息

• 丁政宁：医疗分析师，联系方式：ethan_ding@spdbi.com，(852) 2808 6442
• 胡泽宇CFA：助理分析师，联系方式：ryan_hu@spdbi.com，(852) 2808 6446

免责声明

• 本报告内容基于公开信息和集团信息，不保证其准确性。
• 本报告不构成投资建议，仅用于信息提供。
• 报告内容可能包含前瞻性陈述，涉及风险与不确定性。

权益披露

• 浦银国际未持有本报告提及公司的超过1%的财务权益。
• 与提及公司无投资银行业务关系。
• 未参与庄家活动。

评级定义

• 证券评级：
  • “买入”：预期个股表现优于行业指数。
  • “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
  • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。
• 行业评级（相对MSCI中国指数）：
  • “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上。
  • “标配”：优于或劣于MSCI中国指数少于10%。
  • “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%。

联系信息

• 浦银国际证券机构销售团队：
  • 王奕旻，stephy_wang@spdbi.com，852-28086467
• 浦银国际证券财富管理团队：
  • 陈岑，angel_chen@spdbi.com，852-28086475
• 公司信息：
  • 浦银国际证券有限公司
  • 网站：www.spdbi.com
  • 地址：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼