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每日一图总结

核心内容

2021年全球生物制药行业的预期研发投入回报率（IRR）回升至7.0%，较2019年的1.5%和2020年的2.7%显著提高。这一增长主要归因于多款在研新冠药物（包括疫苗和治疗药物）所带来的巨大市场潜力。即使剔除紧急获批的新冠药物影响，预期研发投入IRR仍达到3.2%，较前一年提升了0.5个百分点，延续了自2019年以来的上升趋势。

主要观点

• 研发投入回报率提升：2021年全球创新药研发投入的预期IRR为7.0%，显示行业整体盈利能力增强。
• 研发成本下降：2021年创新药的平均研发费用下降了16%，主要由于更多药物进入临床后期，后续临床试验成本降低。
• 预期销售额增长：2021年创新药的平均预期峰值销售额同比上升23%，达到5.21亿美元，成为推动回报率提升的关键因素。
• 中国药企优势：中国药企的研发预期回报率高于海外，主要由于国内临床和人工成本较低，同时在特定领域和适应症中，中国临床数据有助于药物在海外获批。

关键信息

• 数据来源：德勤与浦银国际
• 报告发布日期：2022年2月22日
• 分析师信息：
  • 丁政宁，医疗分析师，联系方式：ethan_ding@spdbi.com，(852) 28086442
  • 胡泽宇CFA，助理分析师，联系方式：ryan_hu@spdbi.com，(852) 28086446
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  • 证券评级：
    • “买入”：预期个股表现优于行业指数。
    • “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
    • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。
  • 行业评级（相对MSCI中国指数）：
    • “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上。
    • “标配”：优于或劣于MSCI中国指数少于10%。
    • “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%。

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