20161024-招商证券-军工行业信息周报_军民融合成果展开幕_美国军舰擅入我国西沙领海_17页_1mb

军工行业分析总结

核心内容

2016年10月24日，军工行业维持“推荐”投资评级，认为该行业具有良好的发展前景。本周申万国防军工指数上涨0.11%，而沪深300指数上涨0.66%，军工板块跑输市场0.55个百分点。在28个申万一级子行业中，国防军工板块涨幅倒数排名第9，2016年涨幅排名倒数第四。国防军工行业整体估值回调，平均PE为99倍，整体处于较低水平。

主要观点

1. 军民融合推进：军民融合被视作国家战略，推动了航空航天、海洋防务及高端基础技术等领域的发展。多个重要机构如中国航空研究院、中国航空发动机集团、中国长征火箭有限公司相继成立或重组，标志着军工科技工业加速整合。

2. 军事动态与地缘政治：美国军舰擅入西沙领海，中国海军立即采取行动进行警告驱离，同时外交部表示坚决反对。此外，美国计划在韩国部署萨德反导系统，引发中国外交强硬回应。菲律宾总统杜特尔特在访华期间宣布与美国“分道扬镳”，并表示愿与中国合作，这对中国在南海的外交关系具有积极影响。

3. 航天发展加速：神舟十一号载人飞船与天宫二号成功对接，航天科技集团承担主要任务，推动航天事业进入新一轮爆发期。高分五号卫星、风云四号卫星等也完成研制和测试，预计年底发射。此外，中国研发的量子雷达、充气式太空舱等技术取得突破，提升中国在军事科技领域的竞争力。

4. 行业基本面：尽管军工板块整体表现不佳，但部分公司如中航飞机、中航机电、万泽股份等表现突出，获得“强烈推荐-A”的评级。这些公司财务指标改善，盈利能力和估值水平提升。

关键信息

行业规模

• 股票家数：35只
• 总市值：6218亿元
• 流通市值：5122亿元
• 流通市值占比：1.3%

行业指数

• 绝对表现：1个月0.6%，6个月6.4%，12个月-12.7%
• 相对表现：1个月-1.2%，6个月1.1%，12个月-8.5%

股票池表现

• 领涨个股：贵航股份（+13.84%）、景嘉微（+4.72%）、航新科技（+3.90%）
• 领跌个股：海特高新（-4.79%）、天和防务（-3.94%）

重点公司财务指标

行业动态与事件

• 国际动态：美国在亚太地区加强军事部署，包括部署萨德系统、派遣军舰进入西沙海域、升级两栖作战能力等，引发中国及周边国家的军事回应。
• 地缘政治：菲律宾转向中国，越南表示支持美军介入亚太，朝鲜表示若韩美有小动作将使用核武器，显示区域局势紧张。
• 技术进展：中国在量子雷达、充气式太空舱、卫星通信、北斗导航等技术方面取得重大突破，提升了国防科技实力。

军事演习与建设

• 中国在南海举行实战化军演，以应对美军的军事行动。
• 国产航母“001A”进展顺利，舰岛完成安装，动力系统即将安装。
• 航天科技集团在多个航天项目中取得进展，包括神舟十一号、天宫二号、高分五号等。

重要公告

• 多家军工企业发布第三季度财务报告，显示部分公司盈利增长，如中航机电、航天电器、成飞集成等。
• 航天发展因重大资产重组推迟复牌，航天通信、奥普光电等公司有投资和政府补助相关公告。

总结

军工行业在2016年10月仍被推荐，显示其长期投资价值。尽管短期表现不佳，但行业基本面稳健，技术进步和军民融合政策推动行业发展。重点公司如中航飞机、中航机电、航天电子等表现良好，具有较高的盈利能力和较低的估值。同时，地缘政治局势紧张，特别是南海和朝鲜半岛，推动了国家在海军装备和海洋信息化方面的投入。技术突破和军事演习也显示出中国在军事科技和国防建设方面的持续投入。