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雄安新区规划纲要发布，定向降准利好建筑PPP

核心内容概述

2018年4月，雄安新区规划纲要发布，标志着雄安新区建设进入快车道。同时，央行宣布降准置换MLF，释放流动性，降低银行负债成本，对PPP板块形成利好。建筑行业整体表现不佳，周涨幅为-3.47%，但专业工程板块因油价上涨带动表现优于大盘。

主要观点

• PPP板块：政策边际改善（92号文清库好于预期）、项目执行加快、行业高增长（污染防治、乡村振兴、全域旅游）、市场结构优化（央企国企去杠杆，非上市民企受限，上市民企更受益）、标的低估值高安全边际。推荐岭南股份、东方园林，关注铁汉生态、龙元建设等。
• 专业工程板块：受益于石油炼化和煤化工投资加速，看好东华科技、中国化学等。
• 国际工程板块：板块调整充分，估值安全，受益于“一带一路”战略，推荐中材国际，关注中工国际、北方国际。
• 家装板块：标准化家装整合行业，具有高渠道价值，建议关注金螳螂和东易日盛。

关键信息

• 雄安新区规划纲要：强调生态环境、交通网、智慧城市等内容，未来其他城市或参照其规划。
• 央行降准：释放流动性，降低银行负债成本，对合规PPP项目有利。
• 1-3月经济数据：经济增速6.8%，基建投资增速13.0%，但铁路运输业增速回落明显。政府性基金预算收入和支出增速分别为34.6%和50.7%。
• 房地产投资：增速10.4%，新开工面积增速9.7%，商品房销售额增速10.4%。
• 制造业投资：增速小幅回落，但全年预计好转。
• 财政支出放缓：政府性基金预算支出增速高于收入，抑制一季度基建增速。

行业表现

• 建筑行业周涨幅-3.47%，跑输沪深300指数0.62个百分点。
• 专业工程、钢结构、基建央企表现较好，周涨幅分别为-1.87%、-2.90%、-3.37%。
• 中国化学、东华科技、中化岩土表现优异，涨幅分别为2.0%、3.7%、5.8%。
• 岭南股份、东方园林等公司业绩增长显著，分别达94%和49%。

核心推荐标的

• 中国化学：2018年增长46%，PE14X，受益于煤化工投资加速和环保业务扩张。
• 岭南股份：2018年增长94%，PE13X，受益于生态修复和乡村振兴。
• 东方园林：2018年增长49%，PE15X，PPP融资能力最强，项目入库率高。
• 东华科技：2018年业绩迎来拐点，PE14X，受益于煤制乙二醇建设加快。

公司动态

• 东方园林：中标宣恩县生态环境提升PPP项目，中标价13.22亿元。
• 铁汉生态：签署泉州芯谷市政道路PPP项目合同，投资额11.7亿元。
• 中材国际：一季度新签合同额54亿元，其中装备制造同比增长171.23%。
• 中国中铁：一季度新签合同额3123.4亿元，境内和境外分别增长20.6%和31.8%。
• 全筑股份：一季度新签合同21.56亿元，同比增长135.73%。
• 美尚生态：一季度归母净利润同比增长259.46%，受益于PPP项目。

宏观日历及大事提醒

• 解禁预告：未来三个月内，多家公司有股份解禁，如普邦股份、苏交科、中国电建等。
• 股东大会安排：包括中矿资源、东方园林、鸿路钢构等公司的股东大会时间及地点。

总结

整体来看，2018年一季度建筑行业面临一定压力，但PPP板块及专业工程板块因政策利好和行业趋势表现较好。雄安新区的规划为未来城市发展提供参考，PPP模式规范化后有助于基建投资增长。同时，央行降准对市场流动性有积极作用，有利于合规PPP项目融资。建议关注业绩确定性高、估值低、政策受益明显的标的，如中国化学、岭南股份、东方园林、东华科技等。