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每日晨报总结 - 2022年10月3日

核心内容概述

本日晨报涵盖宏观经济、股市分析、主要商品及外汇价格、行业动态与公司评级等多个方面，主要分析了高通胀与强美元环境对资产价格的影响，以及多个行业的表现与未来展望。

宏观策略

主要观点

• 在高通胀与强美元环境下，股债价格呈现正相关，美元是唯一强势资产。
• 若美国通胀持续超预期，股债将承压。
• 在滞胀环境中，美元的配置价值可能延长，投资时钟失效。
• 债券在低通胀衰退期表现较好，长久期债券优于短久期债券。
• 股票和商品在高通胀时期表现疲软。

关键信息

• 美联储加息仍有可能，利率终值和持续时间存在超预期可能。
• 投资者应避免对美联储边际宽松的过度乐观。

消费行业

九毛九

• 评级下调至中性，目标价由26.60港元降至14.30港元。
• 收购碧桂园子公司26%股权，间接购买广州国际金融城写字楼和停车场。
• 项目价格有折让，但存在预售风险，可能对股价造成压力。

耐克

• 23财年1季度收入增长4%，净利润下降22%。
• 大中华区销售下滑13%，但欧洲及中东、亚太拉美和北美市场表现良好。
• 国产体育用品品牌如李宁和安踏可能跑赢市场。
• 经销商销售疲软，折扣增加影响利润率。

新世界发展

• 22财年基本溢利70.85亿港元，收入682亿港元，符合预期。
• 内地成为利润主要来源，物业开发收入预计同比增长90%。
• 投资物业表现稳健，租金收入稳定，息税前利润增长。
• 维持买入评级，目标价33.30港元，理由包括政策利好、农地优势和高股息率。

阿里巴巴

• 预计23财年2季度收入2093亿元人民币，同比增4%。
• 本地生活业务收入增长9%，饿了么单量增速恢复至15%+。
• 海外电商增长8%，云业务增长8%。
• 评级维持买入，目标价由157美元下调至124美元。

银行业

• 3季度人民银行强调基建和制造业投资，促消费。
• 银行总贷款同比多增，中长期贷款为主。
• 贷款利率预计进一步下滑，4季度社融增速有望企稳。
• 邮储银行和招商银行被看好，因信贷增长快于同行且估值具吸引力。

汽车行业

理想汽车

• 9月交付量回升，预计4季度销量反弹。
• 产品策略存在重叠，但平台共享有助于成本削减。
• 维持买入评级，目标价225港元。

特斯拉

• 人工智能日活动展示擎天柱、全自动驾驶系统和Dojo超级计算机。
• 人形机器人可能对相关产业链带来利好，如双环、拓普、绿的谐波等。

证券行业月报

• 宏观经济政策有望改善市场预期，看好10月。
• 9月A股市场下跌，IPO募资回升但增速放缓。
• 债券发行主要来自地方政府债和国债。
• 头部券商在场外衍生品业务中占据主导地位。

恒生指数与国企指数

恒生指数

• 恒指收盘17,223，下跌1.18%，年初至今下跌18.66%。
• 50天平均线19,080.96，200天平均线20,470.78。
• 沽空金额15,714百万港元，14天强弱指数23.51。

国企指数

• 国指收盘5,914，上涨0.03%，年初至今下跌28.20%。
• 多数国企股表现疲软，但部分如中国移动、中海油等维持稳定。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油价格下跌22.60%，但年初至今上涨14.25%。
• 期金、期银、期铜均下跌，但跌幅不一。
• 日圆、英镑、欧元均贬值，美元走强。
• HIBOR三个月上升90.23%，六个月上升500.85%。
• 美国10年债息三个月上升27.61%，六个月上升63.39%。

恒生指数成份股表现

• 长和实业、中电控股、中华煤气、汇丰控股等股价下跌。
• 阿里健康、华润置地、中国平安保险等表现相对稳定。
• 京东、美团、哔哩哔哩等科技股跌幅较大。

总结

• 宏观层面：高通胀与强美元环境下，股债正相关，投资时钟失效。
• 消费行业：九毛九评级下调，耐克销售疲软，国产品牌表现优于国际品牌。
• 房地产：新世界发展受益于内地业务，九毛九面临房地产交易风险。
• 科技与汽车：阿里巴巴、理想汽车表现积极，特斯拉展示人形机器人与自动驾驶技术。
• 银行业：信贷增长、利率下行、社融企稳是主要趋势。
• 市场表现：恒指与国指均下跌，但部分国企股表现稳健。

本报告提供了对市场多方面的深入分析，强调了在高通胀和美元强势背景下，不同资产类别的表现与风险。