20230917-德邦证券-有色金属周报_美国通胀高于预期_黄金值得期待_25页_3mb

行业周报：有色金属优于大市

一、行情概要

• 宏观经济：美国8月CPI同比上升3.7%，核心CPI同比上升4.3%，通胀数据高于预期，美联储加息退出进程或逐步推进。
• 市场表现：有色金属板块本周上涨11.6%，显著跑赢沪深300大盘，主要受益于工业金属需求复苏预期。

二、重点板块分析

1. 工业金属

   • 价格普涨：SHFE铜涨幅15%，LME铜涨24%；锌价领涨（SHFE涨31%）。
   • 铜铝需求改善预期强，推荐天山铝业、紫金矿业。
   • 镍价下跌（SHFE跌21%），系新增产能过剩，长期趋势向下。

2. 能源金属

   • 锂价全面下跌（碳酸锂跌61%），镍钴价格分化，短期关注钴价格维稳带来的估值反弹机会，推荐华友钴业等。
   • 硫酸镍溢价仍在20%，电池级硫酸镍需求或维持增长。

3. 贵金属

   • 黄金价格小幅上升（上海金交所涨0.4%），美联储加息尾声推动黄金配置价值提升，推荐山东黄金等。
   • 白银需求弹性较大，关注COMEX银价走势。

4. 稀土&钨

   • 稀土方面：第二批稀土指标即将公布，短期内或形成价格催化，重点关注华源股份。
   • 钨价持平，供应偏紧，终端消费跟进仍需观察。

三、下周重要事件

• 数据发布：9月LPR利率、美联储联邦基金目标利率。
• 基本面动态：中美经济数据及地产政策动向值得关注。

四、投资建议

• 短期策略：优选经济预期改善与供需反转的工业金属方向，推荐铜铝板块。
• 中期布局：关注科技革命催生的新材料需求（锡业股份、铂科新材等）。
• 下挫风险：美联储超预期加息、全球经济复苏不及预期。

五、法律声明

本报告基于公开数据完成，分析师观点中立，不构成实质性投资建议。投资者据此入市，自行承担风险。