20240131-国投证券-东华测试-300354.SZ-利润稳定增长_力传感器逐步开拓_5页_797kb

报告摘要

一、公司业绩表现

• 预期利润：2023年归母净利润预计为140-175亿元，同比增长1497%-4371%。按预测中值计算，净利润约为158亿元，同比增长2910%，Q4单季净利润增长1439%。
• 盈利能力：净利润率从2021年的31%提升至2025E的34%，ROE由2021年的162%升至2025E的265%。

二、研发投入与创新方向

• 力矩传感器研发：公司加大传感器领域投入，力矩传感器研发进展顺利，预计将在军工、工业机器人等领域打开新局面。
• 风电业务布局：2023年Q4与无锡风电设计研究院成立合资公司，智能运维进入风电细分市场，提升公司多元业务生态。
• PHM技术：以自研传感器为基础发展故障诊断和维护技术，聚焦民用PHM应用场景。

三、估值与投资建议

• 估值预测：预计2023-2025年净利润将达157亿、214亿、290亿，给予2024年30倍PE，目标价465元，维持“买入-A”评级。
• 财务数据：股价为36.59元，估值PE 24倍，PB 3 倍，股息收益率上升至8-14%。

```mermaid
graph LR
A[业绩增长] --> B[研发投入]
B --> C[力矩传感器研发]
B --> D[风电业务布局]
C --> E[军用/工业/机器人]
D --> F[风电智能运维]
A --> G[盈利提升]
G --> H[ROE大幅提升]
H --> I[高估值]