20250331-招银国际-华润万象生活-01209.HK-FY24_earnings_dragged_by_VAS,_shopping_malls_biz_kept_shining_6页_1mb

CR MixC Lifestyle（1209 HK）是花旗国际研究的一份报告对象，专注于商业地产管理领域。报告显示，该公司在FY24财年表现强劲，营收达170亿元人民币，同比增长15%，虽低于指引；净利润增至36亿元人民币，同比增长24%并超过指引，主要得益于购物中心业务的高毛利率（约73%）和有效成本控制。负面影响主要来自增值服务业（VAS）的下滑。展望未来，公司预计FY25净利润增长为两位数，需至少21%的核心净利润增长率来支持国家“十四五”规划目标。此外，公司宣布100%核心净利润股息支付率，提升分红吸引力，当前股息收益率达4.8%。花旗维持“买入”评级，目标价从46.94港元调整至45.27港元，反映了盈利预期下调及行业增长放缓。财务数据显示，公司毛利率和净利润率逐步提升，但面临外部需求波动风险。整体上，公司凭借行业领先地位及购物中心运营优势，被视为具有长期增长潜力，但需关注VAS业务复苏情况。