20230113-建信期货-农产品周度报告_55页_16mb

农产品市场分析总结（2023年1月13日）

一、核心内容概述

本报告分析了2023年1月13日农产品市场的行情回顾、基本面情况及后期展望，涵盖油脂、生猪、玉米、豆粕等主要品种。

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二、主要品种分析

1. 油脂

行情回顾与操作建议

• 菜油：05合约跌幅最大，周度下跌4.13%，受欧洲油菜籽下跌及印度产量上调影响。
• 豆油：表现较强，周度下跌2.00%，但基差受节后消费预期支撑。
• 棕榈油：05合约跌幅次之，周度下跌1.58%；09合约跌幅3.62%，受出口下降和库存高企影响。
• 期货走势：油脂期货维持底部震荡，建议做好仓位管理，短期支撑较强。

国内现货变动情况

• 豆油：华东一级豆油周度下跌90元/吨，基差上涨124元/吨。
• 菜油：华东三级菜油周度下跌840元/吨，基差下跌338元/吨。
• 棕榈油：华南24度棕榈油周度下跌300元/吨，基差上涨110元/吨。
• 基差变化：整体基差偏强，但部分品种如菜油基差下跌。

国内三大油脂库存

• 总库存：184.61万吨，环比下降1.63%，同比增加4.87%。
• 豆油库存：87.71万吨，环比增加3.54%，同比下降5.84%。
• 棕榈油库存：85.18万吨，环比下降5.08%，同比增加69.95%。
• 菜油库存：11.73万吨，环比下降11.20%，同比下降64.21%。

国内油脂油料供应情况

• 大豆压榨量：本周为222.13万吨，较上周增加4.54万吨。
• 开机率：全国平均开机率为58.91%，较上周增长1.21%。
• 大豆库存：港口库存约630.14万吨，理论可压榨天数21天，安全天数12天。
• 预期：1月到港量预估783.10万吨，预计下周库存将下降。

棕榈油动态情况

• 印尼产量：预计2023年产量降至4900万吨，低于过去三年平均。
• 马来西亚产量：12月产量162万吨，低于市场预期，库存219万吨。
• 出口情况：12月出口147万吨，环比下降3.48%；进口4.71万吨，环比增长0.14%。
• 政策影响：印度将停止免税进口毛豆油，对棕榈油和葵花籽油形成利好。

CFTC持仓

• 大豆：净多单减少8,231手，市场情绪偏空。
• 豆油：净多单减少10,478手，市场交易情绪减弱。
• 豆粕：净多单增加1,410手，市场预期有所改善。

后期展望与策略

• 观点：下周猪价震荡偏强，受节后消费和出栏调整影响。
• 策略：期货投资者可持有远月空单；养殖企业可考虑套保空单，根据基差和利润调整。
• 重要变量：非洲猪瘟、新冠疫情、收抛储政策。

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2. 生猪

期现价格

• 全国生猪出栏均价：14.76元/公斤，周环比下降4.52%，月环比下降23.72%。
• 基差：截至1月12日，生猪基差305元/吨。

基本面概览

• 能繁母猪：存栏量4362万头，环比增长2%，处于绿色合理区域。
• 仔猪：15公斤仔猪均价458元/头，周环比下跌9.66%。
• 生猪存出栏：截至三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%。
• 出栏量：前三季度出栏52030万头，同比增长5.8%。
• 猪肉产量：前三季度猪肉产量4150万吨，同比增长5.9%。

深加工消费

• 屠宰量：11月屠宰量2269万头，环比增长8.2%，同比减少14.3%。
• 出栏均重：124.54公斤，周环比下降1.21%，月环比下降3.51%。
• 养殖利润：河南自繁自养生猪利润-240.6元/头，外购仔猪利润-285.1元/头。

收抛储政策

• 猪粮比：1月3日～6日为5.93：1，进入过度下跌三级预警区间。
• 收储情况：2022年累计收储冻猪肉43.3万吨，实际收储10.05万吨，成交率23.2%。
• 抛储情况：2022年累计抛储13.71万吨，对市场形成支撑。

后期展望与策略

• 观点：下周猪价震荡偏强，但需关注疫情对消费的影响。
• 策略：期货投资者可持有远月空单；养殖企业可考虑套保空单，关注基差和利润变化。
• 重要变量：非洲猪瘟、新冠疫情、收抛储政策。

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3. 玉米

期现价格

• 现货价格：稳中略涨，东北地区涨10-30元/吨，南方销区涨20-40元/吨。
• 基差：截至1月12日，玉米基差-6元/吨，周环比下跌32元/吨。

基本面分析

• 新作玉米售粮进度：东北地区售粮进度为39-49%，华北地区为33-51%。
• 港口库存：北方港口库存230万吨，南方港口库存53万吨。
• 替代品：小麦无替代优势，玉米饲用消费增加。
• 进口情况：11月进口玉米74万吨，同比减少5.8%；1-11月累计进口1975万吨，同比减少26.9%。

供需平衡表

• 产量：2022/23年度玉米产量27531万吨，较上年度增长1.0%。
• 消费：预计玉米总消费2.91亿吨，较上年度增长1.0%。
• 进口均价：2876元/吨，同比上涨19.6%。

后期展望与策略

• 观点：下周玉米价格维持稳定，长期或宽幅震荡。
• 策略：现货企业可随用随采；期货投资者可采取高抛低吸策略。
• 重要变量：非洲猪瘟、乌克兰局势、进出口政策。

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4. 豆粕

周度回顾与操作建议

• 现货价格：沿海豆粕价格4520-4650元/吨，周环比下跌。
• 期货走势：美豆先跌后涨，03合约在1480-1520美分区间震荡。
• USDA报告：产量下调0.7亿蒲，出口下调0.55亿蒲，全球库存偏紧。
• 巴西产量：预计1.53亿吨，较上年度增长100万吨。
• 阿根廷产量：预计4550万吨，较上年度下降400万吨。

大豆种植

• 巴西：播种完成，优良率32%，作物评级较差38%。
• 阿根廷：播种进度81.8%，优良率8%，土壤水分短缺43%。

美豆出口

• 出口量：1月5日当周出口162.1万吨，累计出口2966.2万吨，同比减少6.2%。
• 出口待装运量：1474.1万吨，同比增加36.4%。

国内大豆进口及压榨

• 进口量：12月进口大豆1056万吨，同比增加19%；1-11月累计进口9161.2万吨，同比减少8.2%。
• 压榨量：111油厂实际压榨量199.15万吨，开机率69%。
• 库存：全国主要油厂豆粕库存58.75万吨，环比增加6.14%。

基差及月间价差

• 基差：豆粕05合约基差814.43元，周环比下降45.71元。
• 现货价格：保持震荡偏弱走势。

后期展望与策略

• 观点：豆粕价格震荡偏弱，受出口和需求影响。
• 策略：期货投资者可观望或采取高抛低吸策略。
• 重要变量：巴西和阿根廷降雨、进口成本、饲料需求变化。

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三、总结

主要观点

1. 油脂市场：整体下跌，菜油跌幅最大，受油菜籽产量和出口影响。
2. 生猪市场：价格震荡走弱，但节后消费预期支撑价格反弹，养殖利润不佳。
3. 玉米市场：价格稳中略涨，库存逐步减少，进口成本高企。
4. 豆粕市场：价格震荡偏弱，受美豆产量和出口影响，国内需求疲软。

关键信息

• 油脂：基差受节后消费支撑，棕榈油库存高企。
• 生猪：能繁母猪存栏回升，但出栏压力仍存，基差走强。
• 玉米：进口量减少，库存下降，长期以震荡为主。
• 豆粕：美豆产量下调，出口需求疲软，国内库存增加。

结构清晰

• 油脂：价格、库存、出口、CFTC持仓。
• 生猪：价格、存栏、出栏、利润、政策。
• 玉米：价格、库存、进口、供需平衡。
• 豆粕：价格、产量、出口、库存、基差。

市场策略

• 油脂：建议仓位管理，关注基差和替代品。
• 生猪：套保空单，关注消费和疫情。
• 玉米：随用随采，观望或高抛低吸。
• 豆粕：高抛低吸，关注巴西和阿根廷降雨情况。