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财富管理部投顾业务总结（2023年3月21日）

核心内容

当前A股市场整体呈现震荡格局，避险情绪有所升温，但市场主线尚未明确。资金面方面，央行通过逆回购操作实现净回笼，但流动性仍保持合理充裕，政策层面未出现过度刺激，为后续货币政策调整预留空间。此外，欧美银行业危机及经济数据不佳，进一步凸显人民币资产的避险属性，外资流入预期增强。

从市场表现来看，A股抛压相对温和，场内承接资金较为充足。虽然金融权重板块表现疲软，压制指数高度，但消费板块出现分化，部分细分领域如黑色家电、酒店及餐饮逆势上涨，科技题材如光学光电子、半导体等亦表现较好。整体来看，市场氛围尚属良性，技术面上沪指处于震荡区间的相对低位，具备一定的修复空间。

主要观点

市场情绪与资金面

• 避险情绪升温：市场整体情绪偏向谨慎，但并未出现大规模抛售。
• 资金面相对宽松：央行净回笼资金的高峰已过，流动性保持合理充裕。
• 外资流入预期增强：北向资金净买入16.02亿元，显示外资对A股的持续关注。

行业与板块表现

• 消费板块逻辑改善：消费复苏成为重要发力点，三年来持续调整，利空已基本出尽。
• 科技板块表现强劲：光学光电子、半导体等科技题材占据涨幅榜前列。
• 金融权重承压：保险、证券等金融板块跌幅居前，压制市场整体表现。

操作策略

• 关注超跌板块：当前市场机会大于风险，可关注调整充分、逻辑坚实的超跌板块，如储能。
• 聚焦“泛国家安全”逻辑：全球博弈加剧，自主可控、国产替代逻辑增强，重点关注民生与战略领域。
• 内需改善趋势明显：居民中长期贷款回暖，显示购房意愿恢复，消费板块逻辑积极。

关键信息

货币政策

• 央行3月进行300亿元逆回购操作，中标利率保持2.00%不变。
• 3月LPR利率维持1年期3.65%、5年期以上4.3%不变。
• 央行净回笼110亿元，流动性合理充裕，后续关注MLF与逆回购利率及规模变化。

楼市与融资

• 3月百城首套主流利率平均为4.02%，环比下降2BP；二套房利率保持4.91%不变。
• 银行放款周期缩短至21天，为2019年以来最快，显示融资环境改善。
• “十六条”政策出台，为楼市打开融资通道，利好存量地产与系统流动性。

信贷与经济数据

• 2月信贷增量大比例来自企业中长期贷款，显示政策性主导的基建与制造业投资向好。
• 居民中长期贷款回暖，显示购房意愿恢复，内需逐步改善。

操作建议

• 短线策略：关注超跌板块，如储能、民航等，尤其是具备坚实逻辑与良好性价比的领域。
• 中长期策略：坚守“泛国家安全”主线，关注自主可控与国产替代方向。

热点聚焦

1. 广东省推动新型储能产业发展

• 发布《广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见》。
• 设立天使投资基金，支持科技型企业。
• 推动电力与碳排放权期货品种上市，加强钠盐及水系钠离子电池技术攻关。
• 相关公司：平高电气（600312.SH）与维科技术（600152.SH）。

2. 中国民航2023年2月数据亮眼

• 完成旅客运输量4320万人次，同比增长38%。
• 国内航线增长36.1%，国际航线增长756%，显示复苏态势明显。
• 相关公司：春秋航空（601021.SH）与吉祥航空（603885.SH）。

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