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农产品及大宗商品市场总结

油脂市场

现货信息

• 张家港东海粮油一级豆油价格为8520元/吨，较上一交易日上涨90元/吨。

市场分析

1. 国际大豆：巴西2024/25年度大豆作物收割率快于上年同期，南美新季大豆或处于丰产格局。当前处于美豆出口与南美生长收割季，需关注美豆出口、南美豆生长收割情况及天气变化。
2. 国内产业：短期豆油供应与下游需求维持中性，豆油库存或维稳。

参考观点

• 豆油2505合约短线或震荡箱体区间运行。

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豆粕市场

现货信息

• 张家港43豆粕报价3020元/吨（-20）；天津3160元/吨（0）；日照3080元/吨（0）；东莞2970元/吨（-10）。

市场分析

1. 宏观面：中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响。
2. 国际大豆：USDA发布的意向报告中性偏空，大豆种植面积预测减少。南美处于收割窗口期，需关注天气变化。中美贸易关税问题压制美豆出口需求。
3. 国内供需：近期油厂因大豆到厂延迟及停机检修，豆粕供应偏紧。终端养殖需求一般，下游饲料企业高库存高头寸，以滚动补库为主。油厂豆粕库存维持中性。

参考观点

• 豆粕短线或区间震荡。

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玉米市场

现货信息

• 东北三省及内蒙新玉米主流收购均价2082元/吨；
• 华北黄淮新玉米主流收购均价2281元/吨；
• 锦州港（15%水/容重680-720）收购价2130-2155元/吨；
• 鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2130-2155元/吨。

市场分析

• 外盘：美国2025年玉米种植面积创12年新高，季度库存接近预期，显示供应充足。
• 国内：基层农户售粮接近9成，余粮所剩无几。进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，对玉米市场冲击减弱，阶段性供应压力减轻。下游生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，供需格局趋于改善。
• 潜在压制因素：政策粮轮换及小麦对玉米的替代效应仍在。

参考观点

• 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。

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金属市场

沪铜

• 现货信息：上海1#电解铜价格79860-80030元/吨，跌660元/吨；进口铜矿指数-24.14，跌1.26。
• 市场分析：
  • 全球局势不确定和关税预期扰动，美非差异明显，体现全球脱钩趋势。
  • 美联储维持现状，2025年可能结束降息周期。
  • 国内政策预期回暖，有利市场情绪。
  • 原料冲击扰动仍存，矿产问题未解决，累库因素结束，铜价处于阶段共振状态。
• 参考观点：铜价如期向下测试8万，下一步留意7.9万附近的测试。

碳酸锂

• 现货信息：电池级碳酸锂市场价74100元/吨，工业级碳酸锂市场价72200元/吨，价差1900元/吨。
• 市场分析：
  • 成本方面锂矿价格环比不变，库存有所增加。
  • 盐湖端复产，低成本锂盐或冲击价格。
  • 需求端：3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但需求仍不足以驱动价格上涨。
  • 库存持续累库，现货与期货价格同步下跌。
• 参考观点：碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空。

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钢材市场

• 现货信息：上海螺纹价格3260元/吨，唐山开工率80.58%，社会库存628万吨，螺纹钢厂库225.78万吨。
• 市场分析：
  • 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构减弱。
  • 政策支撑房地产回稳，钢材表观需求同比下降。
  • 原料价格震荡偏强，成本中枢动态上行。
  • 社会库存与钢厂库存同步累库，但整体库存水平较低。
  • 短期宏观政策预期主导盘面，基本面好转，呈现供需双强格局。
• 参考观点：市场情绪悲观，钢材低位震荡。

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煤炭市场

• 现货信息：主焦煤精煤蒙5报价1270元/吨；日照港冶金焦准一级报价1370元/吨；进口炼焦煤港口库存386.23万吨；焦炭港口库存200.13万吨。
• 市场分析：
  • 供应偏宽松：国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳；蒙煤进口维持高位。
  • 需求端：钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷。
  • 库存端：独立焦化企业维持低库存策略，整体库存小幅累库。
  • 利润端：吨焦平均利润平稳，接近盈亏平衡线。
• 参考观点：供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限。

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原油市场

• 现货信息：美国2月PMI数据罕见收缩，市场对需求担忧；原油价格回调。
• 市场分析：
  • 供应端：美国与胡塞武装冲突加剧，伊朗制裁升级，OPEC+最新减产政策敦促七国进一步减产，减产数量大于4月增产数量。
  • 需求端：二季度需求逐步恢复，但受贸易战影响，需求增速表现一般。
  • 技术面：铁矿石主力合约在110美元关口存在较强支撑，若需求端出现边际改善，或迎来阶段性反弹。
• 参考观点：近期原油价格关注市场博弈，WTI主力72美元/桶压力。

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橡胶市场

• 现货信息：国产全乳胶16600元/吨，泰烟三片21600元/吨，越南3L标胶17750元/吨，20号胶16350元/吨；合艾原料价格：烟片72.59泰铢/公斤，胶水67.5泰铢/公斤，杯胶60.95泰铢/公斤，生胶68.99泰铢/公斤。
• 市场分析：
  • 国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，原料价格上涨。
  • 下游轮胎开工节后恢复良好，全钢胎开工60%附近，半钢胎80%左右。
  • 全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税或抑制全球橡胶需求。
• 参考观点：关注沪胶下游复工情况，橡胶震荡偏弱为主，关注主力前低附近支撑。

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PVC市场

• 现货信息：华东5型PVC现货主流价格4900元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格5150元/吨，环比持平；乙电价差250元/吨，环比持平。
• 市场分析：
  • 供应端：PVC企业开工率79.81%，环比下降0.02%，同比下降0.71%。电石法开工率81.89%，环比下降0.73%，同比增加0.30%；乙烯法开工率74.35%，环比增加1.84%，同比下降3.03%。
  • 需求端：国内下游制品企业无明显好转，成交仍以刚需为主。
  • 库存端：PVC社会库存环比减少3.42%，降至80.53万吨；其中华东地区库存74.21万吨，环比减少3.7%；华南地区库存6.32万吨，环比减少0.05%。
  • 4月2日期价回落，供需矛盾仍突出，库存高企，下游需求较弱。
• 参考观点：短期缺乏基本面利好驱动，期价或低位震荡运行。

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纯碱市场

• 现货信息：

  • 全国重碱主流价1471.88元/吨，环比-21.87元/吨；
  • 华东重碱主流价1525元/吨，环比-25元/吨；
  • 华北重碱主流价1575元/吨，环比持平；
  • 华中重碱主流价1450元/吨，环比-75元/吨。

• 市场分析：

  • 供应端：纯碱整体开工率82.38%，环比+4.53%，产量69.02万吨，环比+3.79万吨。
  • 库存端：厂家库存163万吨，环比-5.78万吨，跌幅3.42%；社会库存维持42+万吨。
  • 需求端：中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。

• 参考观点：纯碱市场新增驱动有限，预计盘面短期仍以宽幅震荡运行为主。

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