20180403-招商证券-盒马鲜生跟踪报告_从迭代到扩张_打造社区生活服务旗舰_13页_1mb

盒马鲜生跟踪报告总结

核心内容

盒马鲜生作为阿里巴巴旗下的新零售标杆，自2016年开业以来，迅速发展并拓展多种商业模式，致力于打造线上线下一体化的社区生活服务品牌。报告重点分析了盒马鲜生在门店扩张、供应链建设、电商服务及未来战略规划等方面的发展情况。

主要观点

1. 门店扩张与多业态发展

• 盒马鲜生已在全国9个城市开设37家门店，重点布局一二线沿海城市，目标客户为中高端消费者，占比约85%。
• 盒马计划在2018年新增100家门店，覆盖20个城市，预计上半年将首次进驻广州、南京、厦门等城市。
• 盒马尝试多种新业态，包括f2便利店、机器人主题餐厅、盒马集市、联营特区等，构建社区生活服务生态圈。

2. 强化供应链体系建设

• 盒马通过与纽仕兰新云、1919酒类直供等企业合作，拓展乳制品和酒类供应链。
• 自创“日日鲜”鲜牛奶品牌，深化乳制品领域布局，推动供应链向生产端延伸。

3. 深化电商服务

• 盒马上线“盒尔蒙”成人用品频道，丰富生活服务场景，满足用户多元化需求。
• 首创7x24小时配送服务，覆盖上海、北京25家门店，实现夜间即时配送，用户需支付8元配送费。
• 转型云超，实现次日达配送，优化商品精选、配送员机制及“地利”线路订单制。

4. 未来战略规划

• 盒马品牌标语升级为“鲜·美·生活”，标志着其向社区生活服务品牌转型。
• 与13家商业地产商达成战略合作，推动“人流互融互通”共建计划，实现购物中心的数据化和商业升级。
• 借助阿里体系资源，深化仓配一体化，提升物流响应速度，支持新零售改造方法论的输出。

关键信息

门店发展情况

• 截至2018年4月1日，盒马鲜生在全国9个城市开设37家门店。
• 门店扩张速度较快，2016年新增12家，2017年新增13家，2018年计划新增100家。
• 重点城市包括上海、北京、深圳、苏州、杭州、宁波、福州、成都、贵阳。

供应链布局

• 与纽仕兰新云合作，拓展新西兰乳制品供应链。
• 与1919酒类直供合作，优化酒类商品选择与供应。
• 推出“日日鲜”鲜牛奶，深化乳制品领域。

电商服务创新

• 上线“盒尔蒙”成人用品频道，提供约70种商品，支持30分钟送达。
• 实现7x24小时配送服务，提升夜间消费体验。
• 云超模式实现次日达，优化配送效率与成本。

战略转型

• 盒马致力于构建“三公里理想生活区”，打造社区生活中心。
• 与商业地产合作，推动线上线下融合，优化购物中心运营。
• 借助阿里资源，提升物流与数据能力，输出新零售方法论。

风险提示

• 业务拓展不及预期
• 新业态发展可能拖累业绩表现

投资评级

• 公司短期评级：根据股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：A、B、C，分别代表高于、等于和低于行业平均水平的竞争力。
• 行业投资评级：推荐、中性和回避，根据行业基本面判断行业指数走势。

分析师信息

• 许荣聪：武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券。
• 宁浮洁：南京大学经济学硕士，曾任职于中泰证券零售组，2018年加入招商证券，专注超市和电商领域。

行业数据

• 上证指数：3163
• 行业规模：股票家数69只，总市值7869亿元，流通市值5412亿元，占比分别为2.0%、1.4%和1.2%。

总结

盒马鲜生通过门店扩张、多业态发展、供应链优化及电商服务创新，不断推进新零售战略。其核心在于利用互联网技术、大数据和现代物流体系，重构“人、货、场”关系，打造社区生活服务品牌。未来，盒马将继续深化与阿里体系及商业地产商的合作，推动线上线下融合，拓展更多新兴业态，形成强大的社区生态圈。