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华金期货黑色原料周报分析总结

一、总体市场观点

本周黑色系原料整体呈现震荡偏弱走势。供给侧方面，铁矿石供需格局维持宽松，供应端发运量虽短期小幅回落，但澳洲巴西矿仍处于高位；需求端铁水产量继续小幅回落，钢厂利润持续压缩，产量仍有下调空间。焦煤方面，蒙煤通关量环比大幅下降，焦化利润几乎归零，整体呈现高位回落态势。库存端，各环节库存压力仍较沉重，去库节奏偏慢。综合来看，短期内黑色原料市场承压，价格走势偏弱。

二、铁矿石供需分析

供应端

• 澳巴发运：2024年第49周（12月13日当周），澳洲巴西铁矿石发运量回落至25779万吨，环比减少431万吨（累同比高于去年同期）。
• 非主流地区发运量亦有所下滑，同期非澳巴地区发运量为4839万吨左右，环比减少317万吨。

需求端

• 铁水产量：本周铁水产量下降至22947万吨，季节性回落与钢企利润压缩是主要驱动因素。
• 钢厂利润：当前钢厂15日平均利润压缩，即时利润进一步收窄，压减粗钢产量的空间仍存。

库存动态

• 港口库存：45港总库存本周回落至1497448万吨，虽小幅调整但仍维持高位。
• 疏港压力节前补库支撑需关注冬储动向，港口压港、贸易矿库存依旧宽幅。

价格结构

• 青岛港PB粉现货基差震荡偏弱，期货升水回落。期现结构显示，市场情绪承压，价格运行重心下移。

三、焦煤焦炭供需分析

焦煤

• M

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