20150321-兴业证券-兴业策略资金价格周报_FOMC声明偏_鸽派_美元指数大幅下行_11页_994kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为兴业策略资金价格周报，发布于2015年3月21日，主要分析了中国和全球市场的流动性变化情况，包括央行货币政策操作、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率以及外汇市场等。同时，报告也对美联储FOMC会议的政策影响进行了分析，指出其偏“鸽派”的表态导致美元指数大幅下行。

中国市场流动性跟踪

央行货币政策工具

• 央行继续实施“宽货币”政策，通过公开市场操作引导利率下行。
• 3月16日-3月20日，央行对到期的3500亿MLF进行续作，操作量增至约4500亿至5000亿，MLF中标利率由3.75%下调至3.65%。
• 同期投放7天期逆回购350亿元，逆回购到期量为600亿元，本周公开市场净回笼货币550亿元。
• 3月23日-3月27日，逆回购到期量为350亿元。

货币市场

• 3月13日-3月20日，加权平均银行间同业拆借利率下降35bp至3.51%。
• 质押式回购利率下降22bp至3.41%。
• 银行间7天回购加权利率下降50bp至4.22%。
• SHIBOR利率各期限平均下降10.57bp，其中3个月SHIBOR下降0bp至4.90%。

票据市场

• 珠三角、长三角票据直贴利率（月息）分别上行5bp至4.40%、4.35%。
• 票据市场转贴卖出报价加权平均利率上行11bp至5.22%。

国债市场

• 1年期国债收益率上行1bp至3.10%。
• 5年期国债收益率下行4bp至3.29%。
• 10年期国债收益率上行1bp至3.50%。

信用债市场

• 5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别上行6bp和2bp，至4.51%和5.68%。

信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率为6.77%，较2014年第三季度下降20bp。
• 票据融资利率由5.22%上升至5.67%，上升45bp。
• 一般贷款利率下降41bp至6.92%，住房贷款利率下降71bp至6.25%。
• 上浮贷款占比下降，由71.2%降至67.2%。

理财、信托产品收益率

• 人民币理财产品预期收益率有所下降，具体数据未详细列出，但反映了市场利率下行趋势。
• 贷款类信托预期收益率和房地产信托预期收益率均出现调整。

外汇市场

• 人民币兑美元即期汇率升值533基点至6.2062，中间价升值92基点至6.1496。
• 1年期NDF为6.3790，人民币实际有效汇率指数上升1.01至130.70。
• 美元兑多数国家货币贬值，包括日元、欧元、加元等。

全球市场流动性跟踪

美国债券收益率

• 1年期美国国债收益率下降0bp至0.24%。
• 5年期国债收益率下行18bp至1.42%。
• 10年期国债收益率下行20bp至1.93%。

标普500波动率指数（VIX）

• VIX指数周收盘为13.02，周下行18.63%，显示市场波动率下降。

主要观点

• 央行通过宽松货币政策和利率下调，推动市场流动性改善，引导市场利率下行。
• 票据市场利率上行，反映短期资金成本有所上升。
• 国债市场呈现分化，短债收益率上行，中长债收益率下行。
• 信贷市场利率整体下行，尤其是住房贷款利率显著下降。
• 美联储FOMC会议偏“鸽派”，对经济疲软表示担忧，导致市场对加息预期推迟，美元指数大幅下行。
• 美元兑多数国家货币贬值，人民币汇率升值，反映市场对美元走弱的预期。

关键信息

• 3月16日-3月20日，央行公开市场操作净回笼550亿元。
• SHIBOR利率各期限平均下降10.57bp，但3个月SHIBOR未变。
• 5年期企业债信用利差有所变化，显示市场对信用风险的评估有所调整。
• 美联储2015年末预测利率均值下调至0.63%，长期利率预期也有所下调。
• VIX指数周下行18.63%，市场波动率下降。

图表说明

报告附有多个图表，包括：

• 央行公开市场操作、货币市场利率变化、SHIBOR利率走势、票据市场利率、国债收益率曲线、企业债收益率、美元汇率变动等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 投资建议基于行业和公司股票指数相对上证综指/深圳成指的表现。

法律与披露声明

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