从减排到治理_从_小而美_走向_高大全_—2016年环保行业投资策略报告_35页_2mb

2016年环保行业投资策略报告总结

核心内容

2016年环保行业进入“十三五”规划实施阶段，产业重心从减排转向环境综合整治，包括大气质量恢复、水环境治理、土壤修复三大领域。环保产业投资体量预计扩大2-3倍，将超过1万亿元，市场集中度提升，环保公司从“小而美”走向“高大全”。

主要观点

• 行业升级：环保产业从单纯的减排走向全面的环境治理，对综合能力要求更高，传统环保公司需转型为环境综合服务商。
• 水环境治理为最大增量：水十条推动水环境治理进入综合治理阶段，相关投资体量超万亿，将成为环保行业的主要增长点。
• VOCs与土壤修复领域弹性大：这两个领域处于从无到有的阶段，市场潜力巨大，有望成为环保行业的重要增长点。

关键信息

投资建议

• 水环境治理：建议关注聚光科技、环能科技、*ST华赛、碧水源、兴源环境等公司，以及传统行业转型进入该领域的公司。
• 土壤修复：建议关注高能环境。
• VOCs治理：建议关注聚光科技、上风高科。

行业趋势

• PPP模式加速行业发展：PPP模式将成为环保项目融资和实施的主要方式，提升市场集中度，推动企业成长。
• 技术升级：随着排放标准的提升，膜处理技术、超磁分离、MBR工艺等成为水环境治理的核心技术。
• 政策推动：水十条、土十条、大气超净排放等政策推动环保行业进入综合治理阶段，带动投资增长。

市场空间

• 水环境治理：预计“十三五”期间投资空间为5000-6000亿元，其中MBR工艺市场规模有望从30亿增长至100-140亿元。
• 黑臭水体治理：市场规模初步估算达5000亿元，成为城市治理重点。
• 海绵城市：预计到2030年市场空间可达4-6万亿元，是城市发展的重点方向。
• 土壤修复：预计“十三五”期间市场规模达2000亿元，为环保行业带来巨大增长机会。

投资标的

风险提示

• PPP项目执行风险：包括融资问题、地方政府支付能力不足、项目进度低于预期。
• 政策执行风险：VOCs、土壤修复等细分领域政策执行力度可能低于预期。
• 订单与外延并购进度风险：公司订单实施与外延并购进度可能不达预期。

行业数据与测算

• 环保投入占GDP比重：中国长期低于世界平均水平（2%-3%），2015年环保投入约5000亿元，预计“十三五”期间将增长至1-1.5万亿元。
• 上市公司收入占比：2014年环保上市公司收入占行业总收入约25%，预计未来将有所上升。
• 市场空间测算：水环境治理、海绵城市、土壤修复等将带来巨大的市场增量。

图表与政策

• 图表目录：包括环境执法与不执法的差别、环保投入占比、水环境产业链、黑臭水体治理技术、海绵城市示意图等。
• 政策频发：水十条、土十条、大气超净排放、VOCs排污收费等政策推动环保行业进入综合治理阶段。

结论

2016年环保行业进入生态重构期，从减排走向全面治理，水环境治理成为最大投资增量，VOCs和土壤修复领域具有较大弹性。建议投资者关注具备综合能力、技术优势和政策受益的环保企业，尤其是水环境、土壤修复及VOCs治理相关领域。同时，PPP模式的推广将加速行业投入，提升市场集中度，成为环保行业发展的关键推动力。