20210430-格林期货-矿石期货月报_政策扰动或频繁_波及矿价宽幅震荡盘整_23页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员韩静撰写，提供了铁矿石市场的最新分析与操作建议，重点围绕供应、需求、库存、基差及政策扰动等方面展开。报告强调了铁矿石价格受钢价影响较大，同时指出环保限产政策可能对市场产生持续影响。

主要观点与关键信息

2.1 行情预判

• 供应：一季度四大矿山产量表现不一，其中力拓产量环比下降，淡水河谷产量同比增长。预计二季度发货量可能保持稳中有增态势，但需关注矿山实际发运情况。
• 需求：高炉开工率缓慢回升，钢企盈利水平良好，生产积极性高。限产政策对需求的抑制作用有限，高品矿需求增加支撑矿价。
• 库存：全国港口铁矿石库存维持在1.3亿吨左右，略低于5年均值。巴西矿库存下降，澳大利亚矿库存略有增加。
• 基差：9月合约基差明显高于历史同期，现货价格强势支撑期货价格。
• 操作建议：在矿山发货无异常背景下，矿石价格大概率以钢价为锚，趋势上跟随钢价，需防范限产政策升级对价格的冲击。
• 风险点：中美关系、中澳关系、矿山发运、环保限产。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 基差支撑：期货深度贴水情况缓解，现货价格偏强，抑制期货回调空间。
2. 高品矿溢价：高炉开工率回升，检修率下降，企业对高品矿需求增加，高品矿价格强势支撑矿石期货。
3. 铁水产量回升：一季度全国生铁产量同比增长8%，预计二季度将继续增加，对矿石需求增加。

利空因素

1. 限产减排常态化：唐山、邯郸等地限产政策持续执行，且有消息称江苏将出台限产方案，限产比例不低于30%，可能对矿石需求造成冲击。
2. 出口退税政策：钢材出口退税政策落地，可能降低铁矿石进口成本，对市场形成一定利空。
3. 产能置换政策：新版钢铁产能置换办法即将出台，置换比例从严，敏感区域新增产能受限，对钢铁行业长期发展形成压力。

中性因素

1. 港口疏港量正常：受限产影响，港口疏港量处于历史正常水平，但低于去年同期。
2. 矿山发货正常：澳大利亚和巴西矿山发货量处于正常区间，未出现明显异常。
3. 库存变化：港口库存缓慢增加，但总体仍处于低位；不同矿种库存变化各异，粗粉库存增长，精粉和球团矿库存下降。

风险提示

• 中美关系：可能影响铁矿石进口及全球贸易环境。
• 中澳关系：两国关系变化可能对铁矿石供应产生影响。
• 矿山发运：若发运量异常增加，可能对矿价形成压力。
• 钢企限产：环保限产政策升级将对矿石需求造成负面影响。

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