20240930-紫金天风-沥青周报_关注节后情况_22页_2mb

报告总结

本报告分析当前沥青市场基本面情况，整体观点中性偏空。主要分析依据包括：

1. 裂解价差与开工率：开工率周度上升1%至336%，部分区域（如华东、山东）出现小幅度回升，但整体仍处于低位。
2. 库存状况：社会库存和炼厂库存均有累库迹象，但不同数据来源的口径差异较大（百川和社会库存-120%至2856%，隆众-281%至3585%；百川炼厂库存+089%至4025%），数值存在巨大波动。
3. 消费与库存消费比：表观消费量（按表观消费量-炼厂库存计算）上升，库存消费比下降，显示消费有所回暖。
4. 价格与利润：山东理论利润则整体不优，地炼加原油利润354元，加稀释沥青则亏损481元，低硫船燃与沥青价差尚可。
5. 需关注因素：需密切关注节后市场变化，包括刚需（刚性需求本周上升621万吨至6513万吨）是否超9月初高点，排产增量能否兑现，10月整体过剩压力及地炼利润前景等。

综合来看，目前炼厂库存累库与社会库存去库等矛盾数据需结合节后观察，10月过剩压力大，短期驱动偏弱。