20230102-国盛证券-房地产开发_百强房企月度销售报告_全年权益口径销售金额同比-42.4_国央企分化明显_9页_478kb

报告摘要

2022年全年，中国房地产开发行业整体表现低迷，百强房企在权益口径下销售金额同比下降42.4%，降幅较前11个月有所收窄。尽管12月为传统销售旺季，但受疫情等因素影响，销售表现仍不理想。同时，国央企与民企之间的销售表现分化明显，国央企销售下滑幅度相对较小，而民企则面临更严峻的挑战。

全年销售表现低迷：百强房企全年权益销售额同比下降42.4%，其中TOP100房企操盘销售额同比下降41.5%，TOP50强房企操盘销售额同比下降41.6%，权益销售额同比下降42.9%。
年末传统旺季不旺：12月TOP100房企操盘销售额同比减少30.0%，环比增长21.4%；权益销售额同比减少30.0%，环比增长23.7%。
房企梯队分化显著：TOP10房企销售下滑幅度最小，TOP31-50房企下滑最严重，TOP21-30房企在权益口径下下滑幅度最大。
TOP40房企仅4家实现正增长：在操盘口径下，万达集团以86.2%的同比增长率表现最佳，而中国恒大、阳光城、龙光集团则大幅下滑，分别同比下降89.7%、77%、74%。
国央企与民企分化明显：国央企全年操盘销售额同比下降16.8%，而民企同比下降52.3%；12月国央企销售同比微降4.3%，但环比增长33.0%，民企销售同比大幅下降43.6%，环比增长11.5%。
政策预期推动市场复苏：分析师认为，2023年Q1或Q1切Q2时有望出台第三波需求端政策，推动市场复苏，地产和物业板块仍有绝对和相对收益空间。
投资建议：维持地产开发板块“增持”评级，推荐关注受益于需求复苏、竞争格局改善、一线量价修复及竣工链复苏的房企。

TOP100房企：
- 操盘口径：全年销售金额64745.9亿元，同比下降41.5%；12月销售金额6850.7亿元，同比下降30.0%，环比增长21.4%。
- 权益口径：全年销售金额51118.5亿元，同比下降42.4%；12月销售金额5378.1亿元，同比下降30.0%，环比增长23.7%。
TOP50房企：
- 操盘口径：全年销售金额54759.9亿元，同比下降41.6%；12月销售金额54759.9亿元，同比下降41.6%，环比增长21.4%。
- 权益口径：全年销售金额42196亿元，同比下降42.9%；12月销售金额5378.1亿元，同比下降30.0%，环比增长23.7%。
TOP10房企：
- 操盘口径：全年销售金额29503.8亿元，同比下降33.0%；权益口径：全年销售金额21180.1亿元，同比下降36.7%。
TOP21-30房企：
- 操盘口径：全年销售金额5879.8亿元，同比下降53.9%；权益口径：全年销售金额4931.9亿元，同比下降54.0%。
TOP31-50房企：
- 操盘口径：全年销售金额7344.0亿元，同比下降56.1%；权益口径：全年销售金额6846.7亿元，同比下降52.6%。

操盘口径：
- 碧桂园：4410.9亿元，同比下降39%。
- 万科地产：4143.4亿元，同比下降32%。
- 保利发展：4116.0亿元，同比下降16%。
- 绿城中国：3003.2亿元，同比下降14%。
- 中海地产：2807.3亿元，同比下降20%。
- 华润置地：2786.0亿元，同比下降6%。
- 招商蛇口：2635.0亿元，同比下降9%。
- 金地集团：2101.0亿元，同比下降27%。
- 龙湖集团：1827.9亿元，同比下降30%。
- 建发房产：1673.1亿元，同比增长1%。
权益口径：
- 碧桂园：3569.1亿元，同比下降36%。
- 保利发展：3068.0亿元，同比下降17%。
- 中海地产：2761.2亿元，同比下降20%。
- 万科地产：2731.4亿元，同比下降32%。
- 华润置地：2112.0亿元，同比下降3%。
- 招商蛇口：1785.0亿元，同比下降13%。
- 金地集团：1374.3亿元，同比下降23%。
- 龙湖集团：1267.0亿元，同比下降38%。
- 万达集团：519.2亿元，同比增长91%。
- 中国恒大：433.0亿元，同比下降90%。

受益于需求侧复苏及竞争格局改善：
- A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、万科A、招商蛇口、金地集团。
- H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产、中国海外宏洋。
受益于一线城市量价修复的区域型公司：
- 未具体列出，但可关注具备区域优势的房企。
受益于竣工链复苏及防疫放松的物业企业：
- A股：招商积余。
- H股：华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。