煤炭行业深度研究：煤化工风起新疆或迎来黄金时代_42页_2mb

报告摘要

新疆作为中国重要的内陆能源基地，正在成为全国能源战略的核心区域之一。国家政策的持续支持推动了新疆煤化工产业的快速发展，预计投资总额将达到万亿级别。煤化工产业链的各个环节，包括煤炭、化工、设备制造等，均将受益于这一趋势。

战略地位提升
新疆在国家能源供应体系中的战略地位日益凸显，是煤炭、天然气、原油资源的重要储备地，占全国资源总量的40%、20%和17%。政府及国家层面多次出台政策支持新疆煤化工发展，推动其成为国家能源资源战略保障基地。
能源成本优势显著
新疆具备低廉的煤炭和电力价格，为煤化工发展提供了成本优势。煤炭开采成本低，且煤价低于其他主要产区。电力方面，新疆电价在煤化工重点省份中处于偏低水平，有利于降低生产成本。
运输瓶颈逐步解决
新疆正在加快铁路外运通道建设，预计2030年外运能力将提升至5亿吨。铁路运输能力的提升将有效解决运力瓶颈，为煤化工产品的外运和消纳提供保障。
经济性测算
新疆煤化工产品在相同技术路径下，综合考虑成本与运费后仍具备竞争力。聚烯烃的经济性最优，具备外运至东部甚至海外的潜力。煤制油、煤制天然气具备一定的经济性，同时具有战略意义。乙二醇、尿素、甲醇、合成氨则建议就地消纳，发挥成本优势。
设备先行，投资放量
煤化工项目设备投资占比约为40%-50%，预计设备市场将显著增长。重点受益设备包括压力容器、空分装置、低温甲醇洗等环节，推荐杭氧股份、陕鼓动力等设备厂商。

公司简称	代码	EPS（2023A）	EPS（2024E）	EPS（2025E）	PE（2023A）	PE（2024E）	PE（2025E）	评级
中国神华	601088.SH	3.00	3.08	3.09	13.37	14.12	14.07	增持
陕西煤业	601225.SH	2.19	2.28	2.59	10.62	10.20	8.98	增持
中煤能源	601898.SH	1.47	1.51	1.59	8.00	8.07	7.66	增持
兖矿能源	600188.SH	2.74	1.60	1.78	8.00	8.86	7.96	增持
平煤股份	601666.SH	1.73	1.14	1.29	6.20	8.79	7.77	增持
宝丰能源	600989.SH	0.77	0.99	1.72	21.85	17.01	9.79	增持
湖北宜化	000422.SZ	0.47	0.96	1.08	30.16	13.15	11.69	增持
杭氧股份	002430.SZ	1.24	1.05	1.37	17.64	20.76	15.91	增持
陕鼓动力	601369.SH	0.60	0.64	0.72	14.71	13.59	12.08	增持
中国心连心化肥	1866.HK	0.97	1.11	1.17	4.02	3.69	3.50	/
中泰化学	002092.SZ	-1.11	0.06	0.4	-3.90	71.83	10.78	/
航天工程	603698.SH	0.35	0.46	0.53	44.56	33.83	29.36	/
中泰股份	300435.SZ	0.92	0.73	1.11	13.31	16.55	10.88	/
川仪股份	603100.SH	1.90	1.57	1.78	14.87	13.73	12.11	/