20250319-国金证券-非金属建材_新疆煤化工再推进_国能准东煤制气一期获核准_4页_626kb

新疆煤化工发展总结

核心内容

新疆煤化工产业在政策支持和技术进步的推动下，进入高速发展期。国家能源集团准东煤制天然气项目一期获国家发改委核准，标志着新疆煤化工项目审批流程显著提速，具备较强的行业催化效应。

主要观点

1. 项目审批进度加快

   • 国能准东煤制气项目从2024年3月首次公示到2025年3月获得核准，仅用时1年，进度远超以往煤化工项目的平均审批周期。
   • 截至目前，新疆地区已有至少10个煤制气项目进入预可研阶段，总投资额达2603亿元，对应400亿立方米煤制气产能。

2. 新疆煤炭资源丰富

   • 新疆煤炭储量达342亿吨，占全国总量的17%，是全国第三大煤炭资源储藏地。
   • 2024年新疆原煤产量同比增长17.5%，远高于全国1.3%的增速，凸显其作为国家能源保供基地的重要性。
   • 政策支持下，新疆煤化工项目将为煤炭提供消化渠道，预计未来5年合计投资额达6318亿元。

3. 新疆煤制气项目具备经济性

   • 以2024年新疆煤价200-400元/吨测算，煤制气运输成本为2.19-2.53元/立方米，毛利率在21%-39%之间，具备显著经济优势。
   • 内蒙古煤价较高（560-615元/吨），导致其煤制气项目不具备经济性。
   • 管道输送费用有望进一步降低，为新疆煤制气项目带来降本空间。

关键信息

• 项目概况：国能准东煤制天然气项目一期年产合成天然气20亿立方米，采用碎煤加压气化工艺。
• 投资建议：
  • 关注EPC环节：建议关注【东华科技】；
  • 关注设备环节：建议关注【三维化学】；
  • 关注**“煤化工->煤矿->民爆”产业链**：建议关注【雪峰科技】【广东宏大】【易普力】。
• 风险提示：
  • 煤制气项目落地不及预期；
  • 国际油价大幅波动，可能影响煤制油、煤制烯烃项目；
  • 新疆区域竞争趋于激烈。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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