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美国经济放缓信号浮现，美联储降息预期增强

亚洲市场 | 2024年5月17日

一、零售数据指向消费疲软

报告显示，美国4月零售环比增速接近零增长，显著低于市场预期，表明消费动能趋弱。
若将2月和3月的环比增速重新下修为07%和06%，则显示消费季调后的数据存在持续下修。分品类看：

1. 耐用消费品零售下滑显著："机和家"店环比降幅达0.8%，车辆价格延续下跌
2. 非店零售（网购）增速由正转负，环比大幅下降12%
3. 能源零售价格环比增速虽回升至0.31%，但整体商品消费明显放缓

二、PPI通胀回升，就业市场稳健

4月PPI环比和同比增速双双反弹：

1. 最终需求PPI环比增长0.5%，同比升至22%
2. 能源商品环比增速回升2.2%
   但CPI增速重新回落，显示通胀压力有所缓和。
   就业方面：失业金申领人数虽小幅上升，仍处历史低位；持续失业人数增幅基本持平，反映就业市场未现明显恶化。

三、数据中心筑起经济放缓信号

经济数据呈现"降温"迹象：

1. 多项数据环比幅度回落或低于预期
2. 消费者财务压力上升：新增逾期率为近年高点
3. 投资者信心指数下滑
   上述数据被视为利好消息，增强了市场对美联储降息的预期。

四、美联储降息预期下移

尽管一季度经济超预期推动市场对去通胀担忧有所缓和，但4月数据转向疲软：

1. 维持9月开始降息预测，全年降息50BP
2. 7月降息可能性不大
   若经济继续放缓，能源与核心商品价格回落，薪资增幅进一步下降，有望推助通胀进一步下行。