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招银国际：美国经济温和放缓及政策预测

美国经济数据概况

• 零售数据：5月零售总额环比增速反弹至0.1%，但仍低于预期0.3%。加油站与汽车零售因油价下跌大幅下滑，而非耐用品零售与网购环比显著增长。
• 通胀数据：5月PPI环比与同比增速大幅下降，核心通胀趋于稳定。
• 工业生产：AI相关行业推动实现小幅增长，房地产行业延续收缩。
• 就业市场：首次申请失业金人数超预期上升，就业市场降温，职位空缺与薪资增速放缓。

美国经济展望

• 当前经济运行呈现温和放缓趋势，核心服务通胀下行与劳动力市场降温使压力有所缓释。
• 虽移民问题可能抑制房价下行，但经济增长压力依然持续。
• 招银国际预计下半年经济延续放缓，认为美联储9月是首次降息窗口，全年加息道路或历时约两次。

叶丙南、刘泽晖团队提供分析与评级。