20250105-国盛证券-煤炭开采行业研究简报-IEA_2024年全球煤炭贸易量15.45亿吨创新高_12页_2mb

证券研究报告分析总结

• 全球煤炭贸易创新高： 根据国际能源署（IEA），2024年全球煤炭贸易量将达到1545亿吨，创下历史新高，其中动力煤增量2700万吨至1178亿吨，炼焦煤增量1800万吨至368亿吨。

• 主要市场表现： 中国是煤炭进口增长的主要推动力，前三季度进口量增长12%，预计全年或将超过5亿吨。越南可能进入煤炭进口前五，增长预计约19%。俄罗斯煤炭贸易因制裁和基础设施问题面临挑战，出口量或减少6%。

• 投资建议： 分析师建议关注高股息和弹性股票，如中国秦发、中国神华、中煤能源等，支持因素包括企业回购（例如平煤股份回购额度高达5-10亿元）和行业从“弱现实、强预期”转向“强现实、强预期”。短期推荐牛股基于业绩和估值提升潜力。

• 风险提示： 国内产量释放超预期、下游需求疲软或原煤进口过量均可能导致不确定性。

总体而言，本报告指出煤炭行业在能源转型中的机会，强调投资押注于企业盈利和全球贸易动态，并警告潜在风险。