2017-2017全球航空航天与国防行业财务绩效研究-1mb

2017 Global Aerospace and Defense Sector Financial Performance Study Summary

核心内容

2017年全球航空航天与国防（A&D）行业财务表现研究显示，尽管整体行业增长放缓，但国防子行业仍保持增长，而商业航空航天增长则有所减缓。研究分析了全球前100家A&D公司或工业集团中的A&D业务单元，涵盖2016年的财务数据，并通过分析“致股东信”了解高管的战略重点。

主要观点

• 行业整体增长：2016年全球A&D行业收入增长2.4%，达到6744亿美元，略微高于全球GDP增长率（2.3%）。
• 子行业差异：商业航空航天收入增长放缓至2.7%，而国防子行业增长2.1%。
• 地区表现：欧洲A&D行业收入增长3.7%，优于美国的2.4%。美国国防收入增长3.1%，而欧洲国防收入仅增长0.6%。
• 收入驱动因素：电子和OEM（原始设备制造商）子行业是收入增长的主要动力，分别贡献37亿美元和34亿美元。
• 利润率变化：全球A&D行业平均运营利润率维持在10.4%，但美国行业下降2.5个百分点，欧洲行业则上升5.3个百分点。
• 效率提升：全球A&D行业员工人均收入增长3.6%，运营利润人均增长1.9%。
• 债务增加：行业整体债务与权益比率从1.18倍上升至1.65倍，美国行业比率上升显著。
• 股票表现：美国和欧洲A&D公司股票表现优于各自市场指数，其中美国公司表现优于S&P 500指数，欧洲公司优于STOXX 600指数。
• 战略重点：通过文本分析，发现高管们主要关注客户关系、业务增长、新技术和市场扩展，而非内部运营和重组。

关键信息

收入增长

• 全球A&D行业收入增长2.4%，达到6744亿美元。
• 商业航空航天收入增长2.7%，从3147亿美元增至3231亿美元。
• 国防收入增长2.1%，达到3513亿美元。
• 欧洲商业航空航天收入增长6.7%，美国则下降1.3%。
• 电子和OEM子行业分别贡献37亿美元和34亿美元增长。

运营利润率

• 全球A&D行业运营利润率维持在10.4%。
• 美国运营利润率下降至11.5%，欧洲则上升至9.6%。
• 防御子行业运营利润率增长5.3个百分点，商业航空航天下降9.4个百分点。
• 推进系统和Tier 2供应商运营利润率提升，分别为19.2%和17.9%。

员工效率

• 全球A&D行业员工人均收入增长3.6%，从339620美元增至351692美元。
• 欧洲行业员工人均收入增长11.1%，美国增长1.1%。
• 美国行业人均收入仍高于欧洲，分别为42817美元和31970美元。

债务与财务状况

• 全球A&D行业债务与权益比率从1.18倍上升至1.65倍，美国行业比率上升显著。
• 低利率环境促使公司增加杠杆以融资收购、股票回购和产品开发。

企业表现

• 收入增长领先者：Harris Corp.（增长46.9%）、Oshkosh Defense（增长1231.5%）、Woodward Aerospace（增长2814.9%）等。
• 收入下降公司：Dassault Aviation（下降14.1%）、Amphenol、Bombardier Aerospace、MOOG、OHB Technology和QinetiQ等出现连续两年收入下滑。

行业趋势

• 行业集中度持续增强，前20大公司收入占全球A&D总收入的73.7%。
• 欧洲公司通过资产优化和降低成本提升了利润率，而美国公司则因国防支出增长和竞争加剧表现出不同趋势。
• 防御子行业在2016年表现优于商业航空航天，尤其是美国防御子行业因美国国防部预算增长而受益。

附录信息

• 研究范围：涵盖全球前100家A&D公司，排除政府控制实体、未公开财务信息的私人公司和未报告A&D业务的上市公司。
• 研究方法：基于29项关键财务指标，包括收入、运营利润、运营利润率、ROIC、自由现金流等，采用恒定货币转换法以消除汇率波动影响。
• 数据来源：来自公开公司文件和新闻稿，研究还分析了“致股东信”中的语言趋势，以了解高管的战略重点。

图表摘要

• 图1：2016年全球A&D行业收入和盈利关键驱动因素。
• 图2：2016年全球前20大A&D公司“致股东信”中最常使用的单个单词。
• 图3：全球前20大A&D公司关注的五大战略主题。
• 图4：2016年全球A&D行业主要财务指标表现。
• 图5：2016年全球A&D行业主要公司及分部名单。
• 图6：2011至2016年全球A&D行业收入和运营利润率趋势。
• 图7：2016年全球A&D行业关键财务指标对比2015年。
• 图8：2016年全球A&D行业各关键财务指标的领先公司。
• 图9：2011至2016年全球A&D行业收入增长趋势。

结论

2016年全球A&D行业在收入和效率方面有所提升，但增速放缓。欧洲在收入和利润率方面表现优于美国，而美国国防行业因政府支出增加而保持强劲增长。研究还指出，行业整合和并购活动对排名变化有重要影响。