20181112-财通证券-晨会纪要_8页_773kb

文档总结

核心内容概览

本文档为财通证券研究所2018年11月12日的晨会纪要，主要涵盖A股、港股及美股市场表现，重点行业分析，个股深度报告，策略研判及事件点评等内容。整体内容聚焦于市场波动、行业发展趋势、政策导向及投资建议。

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市场表现

A股市场

• 指数表现：整体下跌，上证指数、中小板指、沪深300及上证50均下跌，创业板指微跌，但1月涨幅显著。
• 行业表现：
  • 前五名：造纸（+1.6%）、通信设备（+1.3%）、综合（+0.8%）、包装印刷（+0.7%）、元件（+0.6%）。
  • 后五名：营销传播（-3.1%）、银行（-3.0%）、其他休闲服务（-3.0%）、黄金（-3.0%）、畜禽养殖（-2.9%）。

港股市场

• 恒生指数：下跌2.4%，1周-1.3%，1月-0.8%。
• 恒生国企指数：下跌2.5%，1周-1.1%，1月1.3%。

美股市场

• 道琼斯指数：下跌0.8%，1周2.1%，1月2.6%。
• 标普500：下跌0.9%，1周1.6%，1月0.5%。
• 纳斯达克指数：下跌1.6%，1周1.1%，1月-1.2%。

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重点推荐行业与个股

汽车行业

• 市场空间：2020年内/外饰件国内市场空间分别为1300亿元/800亿元，全球分别为4000亿元/2600亿元。
• 行业格局：内外饰行业集中度较低，国际巨头毛利率约10%-15%，而A股企业毛利率可达20%-35%，盈利能力更强。
• 估值建议：给予A股内外饰企业（除华域外）15倍PE估值，当前部分企业PE已接近10倍，建议把握估值修复机会。
• 重点推荐：宁波华翔、一汽富维、常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、华域汽车。
• 风险提示：汽车行业景气度不及预期；企业产品及客户拓展不及预期；原材料价格上涨造成企业成本压力。

有色行业

• 个股深度报告：中国铝业

  • 历史背景：2012年、2014年亏损严重，后通过产业链布局、降本增效等方式提升竞争力。
  • 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.13元、0.19元、0.29元，对应PE分别为29.6倍、19.6倍、12.9倍。
  • 推荐评级：维持“增持”评级。
  • 风险提示：宏观经济下滑；自备电政策及公司产能释放不及预期。

• 个股跟踪简报：锡行业

  • 事件驱动：缅甸锡矿出口下滑、印尼锡出口中断、云锡设备检修等，导致锡价上行。
  • 市场影响：缅甸矿出口减少约2万吨/年，印尼事件对国际市场影响需持续观察。
  • 趋势判断：未来两年全球锡矿供应处于收缩周期，锡价有望逐渐走高。
  • 风险提示：锡矿供应超预期、全球宏观经济大幅下行、消费电子下行。

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策略研判

政策维稳持续加码

• 市场波动：A股高波动局面延续，上证50、沪深300、中小板指、创业板指本周均下跌。
• 政策支持：政府对民企融资问题进一步发力，设立科创板、推动债券融资支持工具等，显示政策对民企的重视。
• 经济压力：财新中国服务业PMI降至50.8，显示经济下行压力加大，但央行已着手提高货币政策的前瞻性和灵活性。
• 投资建议：建议投资者逢低增持，重点关注成长股、基建及政府投资板块、通胀相关板块（如黄金、石油、农产品）。

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事件点评

计算机行业：万达信息回购

• 事件概述：万达信息拟回购股份，用于股权激励、员工持股计划或减少注册资本。
• 回购规模：不低于3亿元，不超过6亿元，按11月9日收盘价计算，回购约2558万股至5115万股。
• 市场意义：体现公司对未来发展及价值的信心，有助于稳定股价。
• 分析结论：建议关注CS计算机行业中符合回购要求的上市公司，如万达信息、维信诺。

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风险提示

• 汽车行业：景气度不及预期；产品及客户拓展不及预期；原材料成本上升。
• 有色行业：宏观经济下滑；自备电政策及产能释放不及预期；锡矿供应超预期；全球宏观经济大幅下行；消费电子下行。
• 策略方面：海外风险因素。
• 其他：地产销售不及预期；人民币大幅升值。

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分析师信息

• 分析师：彭勇、李帅华、洪吉然、马涛、赵成
• 联系人：吴鹏、郝思行、洪吉然、蒋领、王镜

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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