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报告总结

市场概览

• 国内指数：上证指数收于3,182点，涨幅-0.22%；深证成指收于10,915点，涨幅-0.10%；沪深300收于3,821点，涨幅-0.49%；中小板指收于7,153点，涨幅0.18%；创业板指收于2,180点，涨幅0.06%。
• 海外市场：道琼斯工业指数收于33,852点，涨幅0.22%；纳斯达克综合指数收于13,592点，涨幅5.02%；标普500指数收于4,377点，涨幅0.40%；巴黎CAC40指数收于7,286点，涨幅2.00%；德国DAX指数收于15,949点，涨幅0.04%；日经225指数收于33,234点，涨幅1.40%；恒生指数收于18,934点，涨幅-3.24%。

行业评论 · 通信（高宇洋）

• 光模块市场前景：AI算力需求爆发推动光模块加速增长，尤其是800G高速模块需求激增。
• 下游市场：电信市场需求稳定，数通市场为主导，受益于数据中心流量增长、叶脊网络架构转换等趋势。
• 技术趋势：光电集成、CPO、硅光等技术成为光模块未来发展的关键方向，提升速率、降低功耗。
• 投资建议：关注中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、博创科技、光迅科技、联特科技、光库科技、剑桥科技、铭普光磁。
• 风险提示：800G需求不及预期、AI产业发展放缓、客户合作/技术进展不及预期。

公司评论 · 双星新材

• 核心事件：签订PET复合铜箔首张订单，标志着新能源材料业务取得突破。
• 产能与布局：具备5000万平米复合铜箔产能，二期规划扩展至5亿平米；光学膜全球市占20%，客户涵盖三星、TCL、索尼等。
• 盈利能力：Q1新能源材料业务毛利率恢复至29%，光学膜毛利率恢复至72%。
• 投资建议：预计2023-2025年EPS分别为0.50元、0.77元、0.91元，PE分别为228倍、149倍、125倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。
• 风险提示：复合集流体需求不及预期、消费电子复苏迟缓、原材料成本波动。

公司评论 · 波司登

• 财务表现：FY2023实现营收167.74亿元，同比增长35%；净利润21.39亿元，同比增长37%。
• 业务亮点：品牌羽绒服营收增长27%，贴牌加工业务增长20.7%；线上渠道收入增长231%。
• 渠道优化：线下门店优化，年轻消费者占比提升；夏季防晒服品类试水，探索时尚功能服饰扩展销售季节。
• 投资建议：预计2024-2026年EPS分别为0.24元、0.28元、0.33元，PE分别为124倍、105倍、90倍，维持“买入-A”评级。
• 风险提示：国内消费复苏迟缓、原材料成本上升、品牌竞争加剧。

行业评论 · 家居

• 政策支持：国务院常务会议推出《关于促进家居消费的若干措施》，提振家居消费，带动经济恢复。
• 行业数据：1-5月住宅竣工面积累计同比增长19.0%，家居企业Q2订单有望环比好转。
• 投资建议：关注政策利好带来的估值修复机会，重点推荐索菲亚、志邦家居、喜临门、金牌厨柜、欧派家居、顾家家居、慕思股份、好太太、箭牌家居。
• 风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧。

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• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息准确性，不构成投资建议，仅供参考。
• 投资有风险，入市需谨慎。

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