20230724-国泰期货-国债期货_资金宽松_价格创新高_3页_585kb

国债期货市场总结（2023年07月24日）

核心内容概述

2023年7月21日，国债期货市场整体表现强劲，主力合约全线收涨，30年期国债期货涨幅最大，达到0.41%，反映出市场对资金宽松的预期增强。同时，国债期货指数为1.00，表明中短期看多情绪浓厚。从策略收益来看，无杠杆下，近20日、60日、120日和240日的累加收益分别为0.45%、0.87%、1.83%和3.25%，显示出长期持有多头策略的盈利能力。

市场表现

国债期货价格走势

• 2年期：TS2309合约收于101.400，涨0.01%。
• 5年期：TF2309合约收于102.370，涨0.075%。
• 10年期：T2309合约收于102.355，涨0.11%。
• 30年期：TL2309合约收于99.27，涨0.41%。

国债收益率曲线

• 国债收益率曲线下移0.74-1.39BP，2Y、5Y、10Y和30Y期国债活跃券收益率分别降至2.12%、2.39%、2.61%和2.98%。
• 信用债收益率曲线下移0.11-1.78BP，AAA评级中短期票据收益率分别为2.16%、2.38%、2.67%和3.00%。

资金面分析

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：报1.5310%，下跌2.70个基点。
• 7天SHIBOR：报1.8260%，下跌0.60个基点。
• 14天SHIBOR：报1.9910%，上涨1.20个基点。
• 1月SHIBOR：报2.0680%，与前一交易日持平。
• 3月SHIBOR：报2.1000%，与前一交易日持平。

质押式回购市场

• 7月21日银行间质押式回购市场共成交31亿元，增加1.42%。
• 隔夜回购利率上涨23bp至1.63%，7天回购利率上涨20bp至1.75%。
• 14天回购利率上涨5bp至2.05%，1个月回购利率下跌4bp至2.06%。

宏观及行业新闻

• 央行于7月21日进行130亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，与前次持平。
• 当日有200亿元7天期逆回购到期，实现净回笼70亿元。
• 本周央行进行1120亿元逆回购和1030亿元MLF操作，因310亿元逆回购和1000亿元MLF到期，实现净投放840亿元。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：1（表示偏强）。
• 趋势强度取值范围为【-2,2】，其中-2表示最看空，2表示最看多。

观点及建议

• 市场情绪：国债期货在周中回调后，周五早盘高开，全天窄幅震荡，显示市场预期高度一致。
• 资金宽松驱动：本周MLF投放为资金面流动性提供了进一步宽松的可能，推动国债期货价格创出新高。
• 未来展望：在缺乏进一步利好驱动的情况下，下周国债期货或存在回落调整的可能。债市整体维持区间震荡行情，建议维持逢高减仓的谨慎态度。
• 跨期套利：价差持续处于0.4元水平，周五价格走高后有所收窄。
• IRR指标：国债期货价格相对于现券偏强，下周或有所回落。
• 跨品种配置：中长期维持做陡观点，短期内可能存在资金利率回升，做平套利空间。
• 多因子模型信号：维持看多，国债期货或有高位回落，但整体下行风险有限。

风险提示

• 本内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或使用。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不作为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，自行承担投资风险。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作保证。
• 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不构成未来表现依据。
• 报告可能在不通知的情况下进行修改，投资者应自行关注更新。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 引用或刊发需注明“国泰君安期货研究”，并不得有悖原意。