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国债周报总结：资金面宽松推动期债上涨

核心内容

本周（12.20—12.24），国债期货市场整体呈现上涨趋势，尤其是十年期国债期货创下近期新高，市场看涨情绪浓厚。主要驱动因素包括宽松的资金面、经济基本面走弱的预期以及政策宽松仍有空间。分析师曹自力认为，支撑期债上涨的因素仍将持续，未来期债仍有进一步上涨的潜力。

主要观点

• 期债上涨原因：

  • 资金面宽松：央行在年末小幅加大公开市场操作力度，增加14天逆回购操作，推动资金面趋松。
  • 经济基本面疲软：11月数据显示经济仍较疲软，房地产投资快速下滑，基建投资维持低位。
  • 政策宽松空间：市场普遍预期宽松政策仍有实施空间，进一步刺激期债上涨。
  • 美债收益率下行：美联储加快Taper并预计2022年中期加息，但市场已消化利空，美债收益率保持低位，对国内期债影响有限。

• 操作建议：

  • 建议继续持有T2203合约多单，目标价看到101附近。
  • 期现套利机会显现，净基差处于较低水平，可借券做空，同时做多期债。

关键信息

一、行情回顾

二、资金面分析

• 公开市场操作：
  • 本周央行逆回购投放1000亿元，到期500亿元，净投放500亿元。
  • MLF无投放与到期，公开市场净投放仍为500亿元。
• 资金市场利率：
  • DR001和DR007均下行至2%以下，为年内极低水平。
  • 预计月末资金面仍将维持宽松态势。

三、风险资产表现

股票市场

商品市场

外汇市场

风险提示

• 市场存在不确定性，如疫情反复、政策变化等，可能影响经济基本面和资金面走势。
• 投资者应谨慎评估自身风险承受能力，合理使用期现套利策略。

免责条款

• 本报告分析及建议基于公开资料及调研数据，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断是否采纳建议，宏源期货不对投资损失承担任何责任。
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