20240426-东兴证券-映宇宙-03700.HK-年报点评_短剧收入迅猛增长_加快海外产品矩阵建设_5页_642kb

映宇宙（原映客互娱集团，港股代码03700）2023年年报显示，公司营业收入达6845亿元，同比增长83%，净利润401亿元，扭转了去年的168亿元亏损。收入增长得益于产品矩阵战略，内容服务收入959亿元主要由短剧业务贡献，短剧全产业链布局成功推出爆款，较去年增长近1000%。增值服务收入5220亿元下降10%，反映直播社交业务的稳健运营，而其他收入666亿元（增长832%）来自创新业务，海外布局显著推动收入，2023年海外收入136亿元，增长7.5亿元，加速进入东南亚和中东市场。

展望2024年，公司计划以直播社交为核心，加强海外市场扩展，定制差异化策略提升用户粘性。财务上，毛利率提升至41.4%，但销售费用因短剧推广增加706亿元；预计归母净利润364亿元，将实现持续增长。主要风险包括国内社交监管加强、短剧推广成本上升及海外市场拓展不及预期。

东兴证券维持“推荐”评级，预计未来三年净利润年均增长19%。