20161107-中国银河-A股策略周报_美12月加息概率上升_A股仍存结构性行情_11页_1mb

美12月加息概率上升，A股仍存结构性行情总结

核心内容

2016年11月，市场关注焦点集中在美国大选与美联储加息两个方面。同时，A股市场也呈现出结构性行情的特点，部分行业和板块表现优于整体市场。分析师认为，尽管短期内经济数据表现良好，但四季度及未来经济压力逐步增大，市场策略应侧重于供给侧改革与PPP主题。

主要观点

• A股市场表现分化：10月以来，A股主要指数震荡上行，但不同指数表现不一。上证综指上涨0.68%，而深证成指、中小板指、创业板指则分别下跌0.08%、0.24%、0.93%。
• 制造业PMI回升：10月制造业PMI指数报51.2%，较9月上升0.8%，显示经济仍处于扩张区域，但部分指标如从业人员和原材料库存低于临界点，反映潜在压力。
• 美联储加息概率上升：美联储11月会议决定暂不加息，但随着美国大选结束及就业数据改善，12月加息概率上升至80%，预计将在12月15日宣布加息。
• 政策环境宽松：年底前政策将保持相对宽松，尤其是财政政策将更加积极，PPP项目有望加速推进。
• 结构性行情持续：A股市场仍存在结构性机会，重点推荐供给侧改革主线（如煤炭）和PPP与基建投资方向（如水利水电、高铁）。

关键信息

一、市场表现

• A股主要指数10月震荡上行，但分化明显。
• 上证综指上涨0.68%，而中小盘指数普遍下跌。
• 不同风格股票表现差异显著，成长股和价值股走势分化。
• 行业层面，部分行业如煤炭、基建表现优于市场整体。

二、估值水平变化

• 上证综指和深证成指估值水平有所波动，但整体处于合理区间。
• 中小板指和创业板指估值相对较高，但受市场情绪影响，仍具备结构性投资机会。
• 不同风格指数的市盈率和市净率显示市场偏好有所变化，成长股估值相对较高。

三、流动性变化

• 短端利率回落，长端利率上行，反映市场对经济前景的预期变化。
• 7天回购利率、票据直贴利率和10年国债收益率均有所波动，显示资金面和政策面的影响。
• 未来流动性可能继续宽松，支持结构性行情的发展。

四、融资规模变化

• 两市融资规模维持在较高水平，显示市场资金面相对充裕。
• 单日融资变化显示市场情绪较为稳定，融资活动未明显收缩。

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
  • 推荐：行业指数未来6-12个月预期回报超过交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：预期回报超过交易所指数平均回报10%-20%。
  • 中性：预期回报与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：预期回报低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
  • 推荐：公司股价预期回报超过分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：预期回报超过分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：预期回报与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：预期回报低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

结论

整体来看，A股市场仍具备结构性机会，投资者应关注供给侧改革与PPP主题。美联储12月加息概率上升，将对全球金融市场产生影响，但人民币汇率贬值步伐将放缓。政策支持将继续为市场提供支撑，尤其在财政政策和基建投资方面。