20240428-中邮证券-美容护理_纺织服饰周报_多家公司24Q1业绩靓丽_全球奢侈品巨头24Q1亚太市场表现分化_18页_458kb

美容护理与纺织服饰行业周报：2024年4月28日

一、行业简述

近期市场表现分化，美容护理板块本周（4月22-26日）上涨52.1%，显著跑赢上证综指（上涨0.76%）；纺织服饰板块则下跌12.2%，跑输大盘。年初至今，美容护理指数下跌40.9%，纺服指数下跌61.5%。

1. 市场动态

• 化妆品消费: 2024年一季度限额社零增长3.4%，行业弱增长，国际巨头增长动能放缓。但本土品牌通过产品创新和渠道扩展，市场份额持续提升，多家公司业绩亮眼。
• 医美市场: 受基数影响短期增长承压，重组胶原蛋白类、再生类产品保持高增长。推荐爱美客，并关注江苏吴中再生产品进展。
• 纺织服饰: 一季度服装社零同比增25%，鞋类出口同比增长39%，出口订单改善印证行业复苏。奥运年预期提振对纺织制造类公司需求。

二、重点公司业绩回顾

（一）美容护理

1. 爱美客（603558）
   • 2024Q1营收+28%，净利润+27%，“濡白天使”等产品贡献高增长。
2. 润本股份（688410）
   • 2023年营收、净利润增速分别为+21%/+42%；24Q1营收+10%，净利润+68%。婴童护理、防晒产品驱动增长。
3. 华熙生物（688315）
   • 归母净利润2023年业绩预告同比增长39%。
4. 丸美股份（603805）
   • 2023年营收增长285%，主品牌丸美与新品牌“恋火”表现强劲。

（二）纺织服饰

1. 华利集团（600404）
   • 24Q1收入+30%，净利润+64%，订单持续改善带动ASP提升。
2. 报喜鸟（603159）
   • 24Q1收入+5%，净利润下降2%。短期受基数影响，长期周期把握稳健。
3. 富安娜（002940）
   • 24Q1收入+5%，净利润+8%，品牌运营毛利提升。

三、投资建议

1. 美容护理

• 推荐标的
  • 化妆品：珀莱雅、巨子生物、润本股份、水羊股份
  • 医美：爱美客，关注江苏吴中再生医美产品进展
  • 细分龙头：登康口腔、华熙生物、丸美股份、上海家化

2. 纺织服饰

1. 纺织制造：华利集团、伟星股份（出口与制造订单改善）
2. 高端男装：报喜鸟（稳步开店，终端控价）
3. 高股息品牌：富安娜、海澜之家（稳定分红、业务良性）

四、风险提示

行业景气不及预期、新品推广失败、库存去化低于预期、消费者支出变化等。