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南华期货宏观周报：2022年7月24日

核心内容

本报告通过高频数据对2022年7月的中国经济运行情况进行了分析，涵盖地产、工业生产、服务业和外贸等多个领域。

主要观点

• 地产销售再度回落：受疫情防控影响，地产销售在6月出现短期上冲，但7月销售面积显著低于历年同期。一线城市销售表现相对坚挺，二线城市和三线城市则持续疲软。
• 工业生产分化明显：部分行业如高炉、焦化厂和PTA产业链开工率下降，但日均耗煤量、山东地炼开工率、石油沥青装置开工率以及轮胎开工率有所提升，显示部分行业仍保持增长态势。
• 服务业持续改善：尽管疫情有所扰动，但地铁客运量维持高位，电影票房逐步回升，表明服务业正在逐步恢复。
• 外贸出口可能略有下滑：韩国出口数据出现下降，SCFI显示上海出口集装箱运价连续下滑，预示全球需求趋于下行。

关键信息

1.1 地产：销售再度回落

• 30大中城市7月前23天销售面积累计为934.05万平方米，较6月减少324.54万平方米，环比跌幅25.8%，同比跌幅39.2%。
• 一线城市：环比跌幅10.8%，同比跌幅9.8%，表现相对坚挺。
• 二线城市：环比跌幅32.7%，同比跌幅45.5%，表现疲弱。
• 三线城市：环比跌幅19.9%，同比跌幅44.7%，持续表现较差。
• 土地市场相对活跃，成交规划建筑面积环比上升3.8%，同比下跌11.6%。
• 土地溢价率持续低位，7月前三周环比跌幅36.8%，同比跌幅83.6%。

1.2 工业生产呈现分化状态

• 日均耗煤量：截至7月17日，日均耗煤量上升至85.84万吨，高于往年水平。
• 高炉开工率：唐山和全国高炉开工率均较6月回落，全国高炉开工率77.37%，低于历年水平。
• 焦化厂开工率：
  • 高产能（>200万吨）焦化厂开工率下降5.34个百分点至81.29%。
  • 中产能（100-200万吨）焦化厂开工率下降5.18个百分点至71.49%。
  • 低产能（<100万吨）焦化厂开工率下降16.65个百分点至58.13%。
• PTA产业链负荷率：7月前21天日均负荷率为52.33%，较6月下降4.53个百分点。
• 山东地炼开工率：金联创统计为69.77%，Wind统计为69.02%，均有较大增幅。
• 石油沥青装置开工率：从31.1%上升至33.8%，向历年水平靠近。
• 轮胎开工率：半钢胎开工率上升0.16个百分点至64.4%，全钢胎开工率上升0.3个百分点至57.5%。

1.3 服务业持续改善

• 地铁客运量维持相对高位，疫情扰动较小。
• 电影票房逐步走高，接近2021年水平。

1.4 外贸：出口可能略有下滑

• 韩国前20日出口金额同比增长14.5%，但较前期水平有所下降，显示全球需求趋于下行。
• CCFI：南半球航线明显上涨，美国航线略跌，其他地区持稳。
• SCFI：上海地区出口集装箱即期市场运价连续下滑。
• 八大枢纽港外贸集装箱吞吐量：截至7月10日，同比增长7.6%，较6月的13.77%降低6.47个百分点。

风险提示

• 疫情及防疫措施变化
• 全球风险事件传导

免责申明

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