20231027-西南证券-太极集团-600129.SH-2023年三季报点评_收入增速放缓_长期看好国企改革成长空间_7页_1mb

太极集团2023年前三季度业绩显著，营收1218亿元同比增长146%，净利润76亿元同比暴增1976%。分析表明，业绩增长主要得益于消化代谢用药及藿香正气、急支糖浆等产品的强势增长，但部分受神经类药物和小金片集采影响。公司毛利率提升至49%，工业端通过产品提价贡献显著，省外市场扩张加快，未来毛利率仍有提升空间。

公司加大研发投入，前三季度研发费用达15亿元，同比增长87%，涉及虫草、中成药、麻精类及GLP-1类药物研发，力图推动生物药突破。盈利预测显示，2023-2025年净利润将持续高速增长，对应估值PE从25倍降至12倍，维持“买入”评级。

风险点包括核心品种销售不及预期、费用管控压力及资产处置进度风险。相比同属国企改革的可比公司，当前估值仍具吸引力。