20211017-申港证券-基础化工行业周报_需求前景向好_碳纤维板块走强_10页_1mb

碳纤维板块周报总结

核心内容

本周，中信基础化工板块整体下跌2.26%，但碳纤维子板块表现突出，涨幅高达12%，成为板块中涨幅最大的子行业。碳纤维因其优异的力学性能和化学稳定性，广泛应用于航空航天、风电叶片、碳/碳复合材料等领域。随着国内需求的持续增长和进口受限，国内碳纤维市场仍处于供不应求状态，行业景气度有望持续。

主要观点

1. 产能提升有限

• 全球碳纤维运行产能约为17.17万吨，其中美国、中国和日本是主要生产国。
• 2020年全球碳纤维运行产能中，美国占比22%，中国占比21%，日本占比17%。
• 国内碳纤维行业虽发展迅速，但多数企业尚未实现关键技术突破，导致生产线运行不稳定、产品质量不一。
• 国产碳纤维理论产能较大，但实际产量不足，进口依存度高达60%。
• 自2020年下半年起，美国和日本加强了对碳纤维出口中国的政策管控，进一步加剧了国内供应紧张的局面。

2. 需求持续增长

• 2020年中国碳纤维需求量达4.88万吨，同比增长29%，远高于全球平均水平。
• 风电叶片领域：需求量从2019年的1.38万吨增至2020年的2.00万吨，增幅达45%。国际风电主机厂将代工转移至中国，推动了该领域需求增长。
• 体育休闲用品领域：2020年需求量为1.46万吨，占国内需求总量的30%，同比增长4%。
• 航空航天领域：全球碳纤维使用占比为15%，而国内仅为3%。碳纤维在该领域的应用有助于减轻飞机重量，降低燃油成本，未来需求增长空间巨大。

关键信息

行业前景

• 碳纤维行业短期内仍面临供应偏紧的问题，主要受制于国内技术水平和有效产能不足。
• 风电叶片、体育用品和航空航天等下游行业需求快速增长，支撑行业景气度。
• 行业整体呈现供不应求状态，景气有望延续。

投资建议

• 建议关注碳纤维行业龙头：中简科技、光威复材等。
• 光威复材2020年营业收入21.16亿元，毛利率50%，碳纤维及织物收入占比达50.95%。
• 中简科技2020年营收3.90亿元，毛利率高达83%，主要产品应用于航空航天领域。

化工板块市场行情

板块表现

• 本周中信基础化工板块下跌2.26%，上证综合指数下跌1.65%，基础化工板块落后0.61个百分点。
• 碳纤维、钾肥、氨纶、橡胶制品、锂电化学品等子板块涨幅居前。
• 纯碱、橡胶助剂、复合肥、有机硅、氯碱等子板块跌幅较大。

个股涨跌幅

• 领涨个股：建龙微纳（+40.99%）、力量钻石（+35.86%）、湖北宜化（+22.45%）、国发股份（+14.84%）、森麒麟（+14.43%）。
• 领跌个股：清水源（-25.48%）、新亚强（-20.34%）、英力特（-20.19%）、延安必康（-19.56%）、四川美丰（-19.35%）。

风险提示

• 国际油价波动风险
• 全球疫情反复风险
• 贸易政策变化风险

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 分析师：曹旭特
• SAC执业证书编号：S1660519040001
• 报告日期：2021年10月17日

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行业评级体系

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