电力设备行业动态分析：电池装机超预期，能量密度创新高-20190106-安信证券-20页_2mb

电力设备行业动态分析总结（2019年01月06日）

核心内容概览

2019年1月6日发布的电力设备行业动态分析报告，涵盖了新能源汽车、新能源、电力设备与工控等多个子行业，总结了2018年的行业表现，并对2019年的市场趋势和投资建议进行了展望。

新能源汽车：电池装机超预期，能量密度创新高

主要观点

• 2018年动力电池总装机量达57.1GWh，同比增长56.7%，远超预期。
• CATL（宁德时代）装机量达23.5GWh，市占率41.2%，成为行业龙头。
• 2018年第13批推广目录共95款车型，能量密度高于160Wh/kg的车型达14款，创纪录。
• 纯电动车型是主要贡献，三元电池装机量占比58.17%，较去年增加13个百分点。

关键信息

• 行业数据：新能源车销量有望在2019年突破160万辆，动力电池出货量预计超过72GWh。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、亿纬锂能；建议关注当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。

新能源：市场价格平稳，静待新政出台

主要观点

• 光伏产业链价格整体平稳，主要市场处于装机淡季。
• 北方省市成为平价项目开发热点，预计有超过20GW平价上网项目正在储备。
• 风电招标价企稳回升，中厚板价格回落，预计风电企业盈利有望恢复。

关键信息

• 投资建议：重点推荐通威股份和隆基股份；建议关注阳光电源等。
• 政策动态：多个领跑基地申报和平价上网示范基地投标电价接近燃煤标杆电价，政策推动平价上网进程。

电力设备与工控：2交2直开标在即，主设备企业受益显著

主要观点

• 电网投资逆周期，2018年9月能源局集中批复7交7直14条线路，预计总投资2000亿以上。
• 2018年Q4核准的2交2直项目将在19/20年迎来交付高峰，主设备企业业绩有望提升。
• 增量配电网改革持续推进，第四批项目启动，预计投资规模显著。

关键信息

• 投资建议：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气；建议关注中国西电、特变电工、海兴电力、金智科技等。
• 行业动态：国家电网启动甘肃、山西电力现货市场试运行，标志着电力市场化改革取得进展。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电光伏低于预期；
• 电网混改力度不足或节奏迟缓。

本周板块行情（中信一级）

• 电力设备新能源行业过去一周上涨2.45%，跑赢沪深300指数1.61%。
• 板块涨幅前五：新宏泰（33.11%）、风范股份（32.98%）、通光线缆（27.36%）、太阳电缆（20.52%）、国电南自（18.87%）。
• 板块跌幅前五：新纶科技（-13.38%）、先导智能（-7.74%）、正泰电器（-7.59%）、森源电气（-6.18%）、南都电源（-5.63%）。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在±10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

本周组合推荐

投资建议

• 新能源车：重点推荐宁德时代、亿纬锂能；关注当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控。
• 新能源：重点推荐通威股份和隆基股份；关注阳光电源等。
• 电力设备与工控：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气；建议关注中国西电、特变电工、海兴电力、金智科技。

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